Einige Polymarket-Märkte werden in Negativ-Risiko-Sets gruppiert — Sammlungen sich gegenseitig ausschließender Ergebnisse, bei denen nur eines mit JA aufgelöst werden kann. Die Konvertierungsfunktion ermöglicht es Ihnen, Kapital effizient zwischen diesen Ergebnissen zu verschieben.
Dieses Verständnis ist nützlich für Turniere, Wahlen mit mehreren Kandidaten und jeden Markt, bei dem Sie auf „welches” statt auf „ob” handeln.
Was sind Negativ-Risiko-Märkte?
Ein Standard-Polymarket ist eine binäre Frage: ja oder nein. Negativ-Risiko-Märkte sind anders — sie repräsentieren eine Gruppe verwandter Märkte, bei denen nur ein Ergebnis gewinnen kann.
Beispiel: Super Bowl-Sieger
Stellen Sie sich vor, Polymarket hat 32 separate Märkte, einen für jedes NFL-Team:
- „Werden die Chiefs den Super Bowl gewinnen?” — JA oder NEIN
- „Werden die Eagles den Super Bowl gewinnen?” — JA oder NEIN
- …und so weiter für alle 32 Teams
Diese 32 Märkte bilden ein Negativ-Risiko-Set. Sie schließen sich gegenseitig aus: genau ein Team gewinnt, also wird genau einer dieser Märkte mit JA aufgelöst. Die anderen 31 werden mit NEIN aufgelöst.
Weitere Beispiele für Negativ-Risiko-Sets:
- Präsidentschaftswahl mit mehreren Kandidaten („Wird Kandidat X gewinnen?”)
- Turniersieger-Märkte („Wird das Team die Champions League gewinnen?”)
- Märkte „Welches Land wird X zuerst tun?”
Die Mathematik des Negativ-Risikos
In einem Standard-Binärmarkt ist JA + NEIN immer gleich 1 $ (das ist die Grundlage für Splitting und Merging).
In einem Negativ-Risiko-Set mit N Ergebnissen gilt dasselbe Prinzip für das gesamte Set:
Die Summe aller JA-Preise im Set sollte ungefähr 1,00 $ betragen
Wenn es 10 Kandidaten in einem Markt gibt und Sie JA für alle 10 kaufen könnten, wird genau einer von ihnen 1,00 $ auszahlen. Wenn Sie insgesamt weniger als 1,00 $ bezahlt haben, haben Sie einen garantierten Gewinn.
Diese Eigenschaft schafft eine einzigartige Dynamik: NEIN über alle Ergebnisse in einem Set zu halten ist gleichbedeutend mit dem Halten einer nahezu garantierten Position, da höchstens N-1 davon mit JA aufgelöst werden können (und in den meisten Fällen genau N-1 mit NEIN aufgelöst werden).
Die Konvertierungsfunktion
Der Konvertieren-Button auf Polymarket ist die Schnittstelle zum NegRiskAdapter-Kontrakt — einem Smart Kontrakt, der Negativ-Risiko-Marktsets auf Polygon verwaltet.
Die Konvertierung ermöglicht es Ihnen:
- NEIN-Token zu verbrennen von Märkten im Negativ-Risiko-Set
- USDC zu erhalten im Gegenzug (zu 1 $ pro verbranntem NEIN-Token)
- Optional JA-Token für bestimmte Märkte im Set neu zu prägen mit den freigegebenen USDC
Die Mechanik
Denken Sie an den NegRiskAdapter als eine Tauschbörse innerhalb des Sets. Hier ist eine vereinfachte Sichtweise:
Wenn Sie NEIN-Token in allen N Märkten eines Sets halten, halten Sie ein vollständiges „Komplementset” — eine Garantie, dass mindestens N-1 dieser Märkte zu Ihren Gunsten aufgelöst werden. Die Konvertierungsfunktion ermöglicht es Ihnen, dieses Komplement auszuzahlen, indem Sie die NEIN-Token verbrennen und USDC erhalten.
Alternativ können Sie Ihre NEIN-Token von Märkten, bei denen Sie keine Exposition wünschen, in JA-Token für einen Markt umwandeln, den Sie möchten. Zum Beispiel:
- Sie halten NEIN bei 31 der 32 Super Bowl-Teams
- Sie möchten eine Ansicht über den Sieg der Chiefs ausdrücken
- Konvertieren: 31 NEIN-Token verbrennen, 31 USDC erhalten, zum Kauf von Chiefs JA verwenden
Die Konvertierungsfunktion erledigt dies in einer einzigen Transaktion.
Kapitaleffizienz: Der Hauptanwendungsfall
Der praktischste Grund für die Konvertierung ist die Kapitaleffizienz.
Angenommen, Sie sind bearish gegenüber den Top-5-Kandidaten in einer 10-Kandidaten-Wahl. Sie kaufen NEIN für alle 5:
| Markt | NEIN-Preis | Kosten |
|---|---|---|
| Kandidat A NEIN | 0,72 $ | 0,72 $ |
| Kandidat B NEIN | 0,65 $ | 0,65 $ |
| Kandidat C NEIN | 0,80 $ | 0,80 $ |
| Kandidat D NEIN | 0,75 $ | 0,75 $ |
| Kandidat E NEIN | 0,68 $ | 0,68 $ |
| Gesamt | 3,60 $ |
Angenommen, Sie entscheiden, dass Sie keine Exposition gegenüber den Kandidaten D und E mehr wollen. Anstatt diese NEIN-Token auf dem offenen Markt zu verkaufen (und den Bid-Ask-Spread zu zahlen), können Sie:
- NEIN-Token von D und E zurück in USDC konvertieren
- Etwa 2 $ USDC erhalten
- Diese USDC in andere Positionen umschichten
Die Konvertierung ist gebührenfrei (Sie zahlen nur Gas), was in der Regel effizienter ist als der Verkauf auf dem Markt.
Konvertierungs-Arbitrage
Wenn Marktineffizienzen dazu führen, dass die Summe aller JA-Preise in einem Negativ-Risiko-Set unter 1 $ fällt, besteht eine risikofreie Arbitrage:
Aufbau: 10-Kandidaten-Markt, bei dem JA-Preise insgesamt 0,85 $ ergeben
Handel:
- JA für alle 10 Kandidaten für insgesamt 0,85 $ kaufen
- Einer von ihnen wird sich mit JA auflösen und 1,00 $ auszahlen
- Garantierter Gewinn von 0,15 $ pro gekauftem vollständigem Set
Der Gewinn ist beim Kauf gesichert — Sie müssen nicht wissen, welcher Kandidat gewinnt.
Diese Arbitrage schließt sich in liquiden Märkten schnell. In der Praxis ist sie am zugänglichsten, wenn:
- Neue Kandidaten in den Markt eintreten oder bestehende ausscheiden (Preise haben sich noch nicht angepasst)
- Märkte mit geringer Liquidität, bei denen Spreads breit sind
- Unmittelbar nach großen Nachrichtenereignissen, die schnelle Preisverschiebungen verursachen
Wie man auf die Konvertierungsfunktion zugreift
Die Konvertierungsfunktion ist auf der Polymarket-Oberfläche verfügbar, wenn Sie ein Negativ-Risiko-Marktset anzeigen. Suchen Sie nach dem Tab oder Schaltfläche „Konvertieren” auf der Marktgruppenseite.
Wie Splitting und Merging wird die Konvertierungsfunktion hauptsächlich von erfahrenen Händlern verwendet. Die meisten gelegentlichen Händler handeln einfach JA- oder NEIN-Anteile auf einzelnen Märkten innerhalb des Sets.
Wenn Sie Turnier- oder Wahlmärkte handeln und NEIN-Positionen über mehrere Ergebnisse im selben Set halten, lohnt es sich, die Konvertierung zu verstehen — sie kann erhebliche Slippage im Vergleich zum einzelnen Verkauf jeder Position einsparen.
Zusammenfassung
| Merkmal | Details |
|---|---|
| Was es ist | Set sich gegenseitig ausschließender Märkte (nur einer löst sich mit JA auf) |
| Konvertierungsfunktion | Verbrennt NEIN-Token zur USDC-Rückgewinnung oder konvertiert in JA auf einem anderen Markt |
| Smart Kontrakt | NegRiskAdapter auf Polygon |
| Gebühr | Keine (nur Gas) |
| Hauptverwendung | Kapitaleffizienz, Positionsmanagement, Konvertierungs-Arb |
| Beispiele | Super Bowl-Sieger, Wahlkandidaten, Turniermärkte |
Mehr erfahren
- Splitting auf Polymarket — USDC in JA + NEIN-Anteile umwandeln
- Merging auf Polymarket — JA + NEIN in Binärmärkten zurück in USDC umwandeln
- Wie Märkte auf Polymarket aufgelöst werden — Der vollständige Auflösungsprozess
- Market Making auf Polymarket — Fortgeschrittene Liquiditätsstrategien