Certains marchés Polymarket sont regroupés en ensembles à risque négatif — des collections de résultats mutuellement exclusifs où un seul peut se résoudre en OUI. La fonction de conversion vous permet de déplacer efficacement le capital entre ces résultats.
Comprendre ceci est utile pour les tournois, les élections avec plusieurs candidats, et tout marché où vous tradez sur « lequel » plutôt que sur « si oui ou non ».
Que sont les marchés à risque négatif ?
Un marché Polymarket standard est une question binaire : oui ou non. Les marchés à risque négatif sont différents — ils représentent un ensemble de marchés liés où un seul résultat peut gagner.
Exemple : Vainqueur du Super Bowl
Imaginez que Polymarket dispose de 32 marchés distincts, un pour chaque équipe NFL :
- « Les Chiefs remporteront-ils le Super Bowl ? » — OUI ou NON
- « Les Eagles remporteront-ils le Super Bowl ? » — OUI ou NON
- …et ainsi de suite pour les 32 équipes
Ces 32 marchés forment un ensemble à risque négatif. Ils sont mutuellement exclusifs : exactement une équipe gagne, donc exactement un de ces marchés se résout en OUI. Les 31 autres se résolvent en NON.
Autres exemples d’ensembles à risque négatif :
- Élection présidentielle avec plusieurs candidats (« Le candidat X va-t-il gagner ? »)
- Marchés du vainqueur de tournoi (« L’équipe remportera-t-elle la Ligue des champions ? »)
- Marchés « Quel pays fera X en premier ? »
Les mathématiques du risque négatif
Dans un marché binaire standard, OUI + NON est toujours égal à 1 $ (c’est ce dont dépendent le splitting et le merging).
Dans un ensemble à risque négatif avec N résultats, le même principe s’applique à l’ensemble :
La somme de tous les prix OUI dans l’ensemble doit être approximativement égale à 1,00 $
S’il y a 10 candidats dans un marché, et que vous pouviez acheter OUI sur les 10, exactement un d’entre eux paiera 1,00 $. Si vous avez payé moins de 1,00 $ au total, vous avez un profit garanti.
Cette propriété crée une dynamique unique : détenir NON sur tous les résultats d’un ensemble est équivalent à détenir une position quasi garantie, puisqu’au plus N-1 d’entre eux peuvent se résoudre en OUI (et dans la plupart des cas, exactement N-1 se résolvent en NON).
La fonction de conversion
Le bouton Convertir sur Polymarket est l’interface du contrat NegRiskAdapter — un contrat intelligent qui gère les ensembles de marchés à risque négatif sur Polygon.
La conversion vous permet de :
- Brûler des tokens NON des marchés dans l’ensemble à risque négatif
- Recevoir des USDC en échange (à 1 $ par token NON brûlé)
- Optionnellement refraquer des tokens OUI pour des marchés spécifiques de l’ensemble en utilisant les USDC libérés
Les mécanismes
Pensez au NegRiskAdapter comme à un bureau de change au sein de l’ensemble. Voici une vue simplifiée :
Si vous détenez des tokens NON sur tous les N marchés d’un ensemble, vous détenez un « ensemble complémentaire » complet — une garantie qu’au moins N-1 de ces marchés se résoudront en votre faveur. La fonction de conversion vous permet d’encaisser ce complément en brûlant les tokens NON et en recevant des USDC.
Alternativement, vous pouvez convertir vos tokens NON des marchés sur lesquels vous ne voulez pas d’exposition en tokens OUI pour un marché que vous souhaitez. Par exemple :
- Vous détenez NON sur 31 des 32 équipes du Super Bowl
- Vous souhaitez exprimer un avis sur la victoire des Chiefs
- Convertissez : brûlez 31 tokens NON, recevez 31 USDC, utilisez-les pour acheter OUI Chiefs
La fonction de conversion gère cela en une seule transaction.
Efficacité du capital : le cas d’utilisation principal
La raison la plus pratique d’utiliser la conversion est l’efficacité du capital.
Supposons que vous soyez baissier sur les 5 meilleurs candidats dans une élection à 10 candidats. Vous achetez NON sur les 5 :
| Marché | Prix NON | Coût |
|---|---|---|
| Candidat A NON | 0,72 $ | 0,72 $ |
| Candidat B NON | 0,65 $ | 0,65 $ |
| Candidat C NON | 0,80 $ | 0,80 $ |
| Candidat D NON | 0,75 $ | 0,75 $ |
| Candidat E NON | 0,68 $ | 0,68 $ |
| Total | 3,60 $ |
Supposons maintenant que vous décidiez de ne plus vouloir d’exposition aux candidats D et E. Plutôt que de vendre ces tokens NON sur le marché ouvert (en payant le spread bid-ask), vous pouvez :
- Convertir les tokens NON de D et E en USDC
- Recevoir environ 2 $ USDC
- Redéployer ces USDC dans d’autres positions
La conversion est gratuite (vous payez uniquement le gas), ce qui est généralement plus efficace que de vendre sur le marché.
Arbitrage de conversion
Lorsque les inefficacités du marché font que la somme de tous les prix OUI dans un ensemble à risque négatif tombe en dessous de 1 $, il existe un arbitrage sans risque :
Configuration : Marché à 10 candidats où les prix OUI totalisent 0,85 $
Transaction :
- Achetez OUI sur les 10 candidats pour 0,85 $ au total
- L’un d’eux se résoudra en OUI et paiera 1,00 $
- Profit garanti de 0,15 $ par ensemble complet acheté
Le profit est acquis à l’achat — vous n’avez pas besoin de savoir quel candidat gagne.
Cet arbitrage se ferme rapidement sur les marchés liquides. En pratique, il est le plus accessible lorsque :
- De nouveaux candidats entrent sur le marché ou les existants en sortent (les prix ne se sont pas encore ajustés)
- Des marchés à faible liquidité où les spreads sont larges
- Immédiatement après des événements d’actualité majeurs qui causent des déplacements de prix rapides
Comment accéder à la fonction de conversion
La fonction de conversion est disponible sur l’interface Polymarket lors de la consultation d’un ensemble de marchés à risque négatif. Recherchez l’onglet ou le bouton « Convertir » sur la page du groupe de marchés.
Comme le splitting et le merging, la fonction de conversion est principalement utilisée par les traders expérimentés. La plupart des traders occasionnels se contentent de trader des parts OUI ou NON sur des marchés individuels au sein de l’ensemble.
Si vous tradez des marchés de tournois ou d’élections et que vous détenez des positions NON sur plusieurs résultats dans le même ensemble, il vaut la peine de comprendre la conversion — elle peut économiser un glissement significatif par rapport à la vente individuelle de chaque position.
Résumé
| Fonctionnalité | Détail |
|---|---|
| Ce que c’est | Ensemble de marchés mutuellement exclusifs (un seul se résout en OUI) |
| Fonction Convertir | Brûle les tokens NON pour récupérer des USDC, ou convertit en OUI sur un autre marché |
| Contrat intelligent | NegRiskAdapter sur Polygon |
| Frais | Aucun (gas uniquement) |
| Utilisation principale | Efficacité du capital, gestion des positions, arbitrage de conversion |
| Exemples | Vainqueur du Super Bowl, candidats à l’élection, marchés de tournoi |
En savoir plus
- Splitting sur Polymarket — Convertir des USDC en parts OUI + NON
- Merging sur Polymarket — Convertir OUI + NON en USDC sur les marchés binaires
- Comment les marchés se résolvent sur Polymarket — Le processus complet de résolution
- Market Making sur Polymarket — Stratégies avancées de liquidité