**합산(Merging)**은 같은 시장의 YES 지분 1개와 NO 지분 1개를 1 USDC로 되돌리는 과정입니다. 분할(splitting)의 반대이며, 시장이 해결되기 전에만 일어날 수 있습니다.
합산은 자본 관리 도구이지 거래 행위가 아닙니다. 어떤 결과에 대한 노출에도 영향을 미치지 않습니다 — 포지션의 양쪽을 모두 보유할 때 잠긴 USDC를 회수할 수 있게 해줄 뿐입니다.
합산 작동 방식
합산할 때 Polymarket의 Conditional Token Framework (CTF) 스마트 컨트랙트에서 mergePositions() 함수를 호출합니다. 컨트랙트는:
- 지갑에서 지정된 시장의 YES 토큰 1개와 NO 토큰 1개를 가져갑니다
- 두 토큰을 소각합니다
- 지갑에 1 USDC를 반환합니다
USDC는 해당 토큰이 처음 생성될 때(분할을 통해)부터 보관된 에스크로에서 나옵니다. 분할과 마찬가지로 합산은 수수료가 없습니다 — Polygon 가스비만 지불합니다.
시장이 해결된 후에는 합산할 수 없습니다. 해결 후에는 당첨 토큰만 가치를 갖고(지분당 $1 USDC), 패배 토큰은 가치가 없습니다. 해결 후에는 수령합니다 — 합산이 아닙니다.
합산 vs. 수령: 핵심 차이점
이 두 작업은 혼동하기 쉽지만 근본적으로 다릅니다:
| 합산 | 수령 | |
|---|---|---|
| 시점 | 해결 전 | 해결 후 |
| 필요한 토큰 | YES 1개 + NO 1개 | 당첨 토큰 1개만 |
| 결과 | 1 USDC | 1 USDC |
| 수수료 | 없음 | 없음 |
| 사용 시점 | 양쪽을 보유하고 자본을 되돌리고 싶을 때 | 당첨되어 상금을 청구하고 싶을 때 |
합산은 능동적인 자본 관리입니다. 수령은 상금을 받는 것입니다.
합산이 유용한 경우
거래를 통해 양쪽을 축적한 경우
이것이 가장 흔한 실제 시나리오입니다. 상상해 보세요:
- YES 지분을 $0.40에 구매 — 확률이 40%보다 높다고 생각함
- 나중에 가격이 $0.70으로 오르고, 이제 과대평가되었다고 생각함
- YES를 파는 대신 NO 지분을 $0.30에 구매
- 이제 YES $0.40 + NO $0.30 = 총 비용 $0.70 보유
- 합산이 $1.00 USDC를 반환 — 추가 시장 노출 없이 $0.30 이익
한 쪽이 결정되길 기다리는 대신, 합산으로 즉시 이익을 확정하고 USDC를 재배치할 수 있습니다.
포지션이 대략 균형을 이루었을 때 이 방법을 사용합니다. 평균 비용 $0.45에 YES를 보유하고 $0.50 이하로 NO를 구매할 수 있다면, 합산은 수익성이 있습니다 — 더 중요한 것은, 확신을 잃은 포지션에 자본을 가두는 대신 자본을 해제할 수 있다는 점입니다.
마켓 메이킹과 유동성 공급
마켓 메이커는 자연스럽게 YES와 NO 재고를 모두 쌓습니다 — 그것이 일입니다. 합산은 자본을 재활용하는 방법입니다: 양쪽에서 쌓인 재고를 가져다가 USDC로 합산하고 오더북에 다시 배치합니다.
합산 작업이 없다면, 마켓 메이커는 해결될 때까지 자본이 포지션 토큰에 영구히 잠겨 유동적 형태로 되돌릴 수 없게 됩니다.
헤지 청산
방향성 포지션을 취했다가 나중에 반대쪽으로 헤지했다면(YES 롱 후 NO 구매 등), 시장에서 각 쪽을 따로 파는 대신 합산으로 두 포지션을 한 번에 깔끔하게 청산할 수 있습니다.
자본 효율성 논거
균형 잡힌 포지션을 청산하는 두 가지 접근법을 고려해 보세요:
옵션 A — 양쪽 모두 매도:
- 현재 매수호가에 YES 매도 (예: $0.69)
- 현재 매수호가에 NO 매도 (예: $0.29)
- 수령 합계: $0.98 (양쪽 모두 스프레드 지불)
옵션 B — 합산:
- YES + NO 합산 → 1 USDC
- 수령 합계: $1.00 (스프레드 비용 없음)
매도 호가 스프레드를 두 번 지불하지 않기 때문에, 합산은 거의 항상 시장에서 양쪽을 파는 것보다 자본 효율적입니다.
매도가 더 유리한 유일한 경우는 현재 시장 가격이 충분히 유리해서 양쪽 모두 공정 가치 이상으로 팔 수 있을 때입니다 — 이는 보통 유동성을 제공하는 경우가 아니면 발생하지 않습니다.
Polymarket에서 합산하는 방법
합산 기능은 Polymarket 포트폴리오 또는 시장 상세 페이지에서 접근할 수 있습니다. YES와 NO 지분을 모두 보유한 시장에서 포지션을 볼 때 “Merge” 옵션을 찾으세요.
분할과 마찬가지로, 합산은 주로 고급 트레이더가 사용하기 때문에 UI에서 두드러지게 표시되지 않습니다. 대부분의 일반 트레이더는 합산이 필요하지 않습니다 — 단순히 한 쪽을 구매하고 해결될 때까지 보유합니다.
더 알아보기
- Polymarket 분할(Splitting) — 반대 방향: USDC를 YES + NO 지분으로
- Polymarket 시장 해결 방법 — 해결 후 상금 청구
- 변환 및 네거티브 리스크 시장 — 다중 결과 시장 관리
- Polymarket 마켓 메이킹 — 분할과 합산을 많이 사용하는 전략