Hợp nhất là quá trình chuyển đổi 1 cổ phần YES và 1 cổ phần NO trong cùng một thị trường trở lại thành 1 USDC. Đây là ngược lại của phân tách và chỉ có thể xảy ra trước khi thị trường giải quyết.
Hợp nhất là công cụ quản lý vốn, không phải động thái giao dịch. Nó không ảnh hưởng đến mức độ tiếp xúc của bạn với bất kỳ kết quả nào — nó chỉ đơn giản cho phép bạn thu hồi USDC bị khóa khi bạn nắm giữ cả hai phía của một vị thế.
Cách Hợp nhất Hoạt động
Khi bạn hợp nhất, bạn gọi hàm mergePositions() trên hợp đồng thông minh Conditional Token Framework (CTF) của Polymarket. Hợp đồng sẽ:
- Lấy 1 token YES và 1 token NO cho thị trường được chỉ định từ ví của bạn
- Đốt cả hai token
- Trả lại 1 USDC vào ví của bạn
USDC đến từ phần escrow được giữ từ khi các token đó được tạo ra ban đầu (thông qua phân tách). Giống như phân tách, hợp nhất không tốn phí — bạn chỉ trả gas Polygon.
Bạn không thể hợp nhất sau khi thị trường đã giải quyết. Sau khi giải quyết, chỉ có token thắng mới có giá trị ($1 USDC mỗi cổ phần), và token thua không có giá trị. Sau khi giải quyết, bạn nhận thưởng — không phải hợp nhất.
Hợp nhất vs. Nhận thưởng: Điểm khác biệt chính
Hai thao tác này dễ bị nhầm lẫn nhưng về cơ bản là khác nhau:
| Hợp nhất | Nhận thưởng | |
|---|---|---|
| Thời điểm | Trước khi giải quyết | Sau khi giải quyết |
| Token cần thiết | 1 YES + 1 NO | Chỉ 1 token thắng |
| Kết quả | 1 USDC | 1 USDC |
| Phí | Không | Không |
| Khi nào sử dụng | Bạn nắm giữ cả hai phía và muốn lấy lại vốn | Bạn đã thắng và muốn nhận thưởng |
Hợp nhất là quản lý vốn chủ động. Nhận thưởng là thu thưởng của bạn.
Khi nào Hợp nhất Hữu ích
Bạn đã tích lũy cả hai phía qua giao dịch
Đây là kịch bản thực tế phổ biến nhất. Hãy tưởng tượng:
- Bạn mua cổ phần YES ở $0.40 — bạn cho rằng xác suất cao hơn 40%
- Sau đó, giá tăng lên $0.70 và bạn nghĩ nó đang được định giá quá cao
- Thay vì bán YES, bạn mua cổ phần NO ở $0.30
- Bây giờ bạn nắm giữ YES ở $0.40 + NO ở $0.30 = tổng chi phí $0.70
- Hợp nhất trả lại $1.00 USDC — lợi nhuận $0.30 mà không cần thêm rủi ro thị trường
Thay vì chờ một bên thắng, hợp nhất cho phép bạn khóa lợi nhuận ngay lập tức và tái triển khai USDC.
Tôi sử dụng điều này khi tôi đã xây dựng một vị thế trở nên khá cân bằng. Nếu tôi đang nắm giữ YES với chi phí trung bình $0.45 và có thể mua NO ở $0.50 hoặc thấp hơn, việc hợp nhất là có lợi nhuận — và quan trọng hơn, nó giải phóng vốn thay vì để bị khóa trong một vị thế mà tôi đã mất niềm tin.
Tạo lập thị trường và cung cấp thanh khoản
Các nhà tạo lập thị trường tự nhiên tích lũy cả hai kho YES và NO — đó là công việc của họ. Hợp nhất là cách họ tái chế vốn: lấy kho đã tích lũy từ cả hai phía, hợp nhất thành USDC và triển khai lại vào sổ lệnh.
Nếu không có thao tác hợp nhất, các nhà tạo lập thị trường sẽ có vốn bị khóa vĩnh viễn trong các token vị thế, không thể hoàn trả về dạng thanh khoản cho đến khi giải quyết.
Đóng vị thế phòng hộ
Nếu bạn đã lấy một vị thế định hướng và sau đó phòng hộ với phía đối diện (mua NO sau khi đang nắm giữ YES, hoặc ngược lại), hợp nhất đóng cả hai vị thế cùng một lúc một cách gọn gàng thay vì bán từng phía riêng lẻ trên thị trường.
Lập luận về Hiệu quả Vốn
Hãy xem xét hai cách tiếp cận để đóng một vị thế cân bằng:
Phương án A — Bán cả hai phía:
- Bán YES ở giá bid hiện tại (ví dụ: $0.69)
- Bán NO ở giá bid hiện tại (ví dụ: $0.29)
- Tổng nhận được: $0.98 (bạn đã trả chênh lệch cho cả hai)
Phương án B — Hợp nhất:
- Hợp nhất YES + NO → 1 USDC
- Tổng nhận được: $1.00 (không có chi phí chênh lệch)
Hợp nhất hầu như luôn hiệu quả hơn về vốn so với bán cả hai phía trên thị trường, vì bạn không phải trả chênh lệch mua-bán hai lần.
Trường hợp duy nhất khi bán tốt hơn là nếu giá thị trường hiện tại đủ thuận lợi để bạn có thể bán cả hai phía trên giá trị hợp lý — điều này thường không xảy ra trừ khi bạn đang cung cấp thanh khoản, không phải lấy thanh khoản.
Cách Hợp nhất trên Polymarket
Chức năng hợp nhất có thể truy cập thông qua trang danh mục đầu tư hoặc trang chi tiết thị trường của Polymarket. Tìm tùy chọn “Merge” khi xem vị thế của bạn trong một thị trường mà bạn nắm giữ cả cổ phần YES và NO.
Giống như phân tách, hợp nhất không được hiển thị nổi bật trong giao diện vì chủ yếu được sử dụng bởi các nhà giao dịch nâng cao. Hầu hết các nhà giao dịch thông thường không bao giờ cần hợp nhất — họ chỉ đơn giản mua một phía và giữ cho đến khi giải quyết.
Tìm hiểu thêm
- Phân tách trên Polymarket — Ngược lại: USDC thành cổ phần YES + NO
- Cách Thị trường Giải quyết trên Polymarket — Nhận thưởng sau khi giải quyết
- Chuyển đổi và Thị trường Rủi ro Âm — Quản lý thị trường đa kết quả
- Tạo lập Thị trường trên Polymarket — Chiến lược sử dụng nhiều phân tách và hợp nhất