マージとは、同じ市場の1枚のYESシェアと1枚のNOシェアを1 USDCに戻すプロセスです。スプリットの逆であり、市場が解決する前にのみ実行できます。
マージは資本管理ツールであり、取引の動きではありません。どの結果への露出にも影響しません — ポジションの両側を保有している場合に、ロックされたUSDCを回収できるようにするだけです。
マージの仕組み
マージを行う際は、Polymarketの**Conditional Token Framework (CTF)**スマートコントラクト上のmergePositions()関数を呼び出します。コントラクトは：
- ウォレットから指定された市場の1枚のYESトークンと1枚のNOトークンを取得します
- 両方のトークンをバーンします
- 1 USDCをウォレットに返します
USDCは、それらのトークンが最初に作成されたとき（スプリットを通じて）から保持されているエスクローから来ます。スプリットと同様に、マージも無料です — Polygonのガス代のみ支払います。
市場が解決した後はマージできません。解決後は、勝利トークンのみが価値を持ち（シェアあたり$1 USDC）、敗北トークンは無価値になります。解決後は換金します — マージではありません。
マージと換金：主な違い
これら2つの操作は混同しやすいですが、根本的に異なります：
| マージ | 換金 | |
|---|---|---|
| タイミング | 解決前 | 解決後 |
| 必要なトークン | 1枚のYES + 1枚のNO | 勝利トークン1枚のみ |
| 結果 | 1 USDC | 1 USDC |
| 手数料 | なし | なし |
| 使用場面 | 両側を保有し資本を回収したいとき | 勝って当選金を受け取りたいとき |
マージは積極的な資本管理です。換金は当選金を受け取ることです。
マージが役立つ場面
取引を通じて両側を蓄積した場合
これが最も一般的な現実のシナリオです。想像してください：
- YESシェアを$0.40で購入 — 確率が40%より高いと思っている
- その後、価格が$0.70に上昇し、今は過大評価されていると思う
- YESを売る代わりに、NOシェアを$0.30で購入する
- YESを$0.40 + NOを$0.30 = 合計コスト$0.70を保有している
- マージが**$1.00 USDC**を返す — 市場への追加露出ゼロで$0.30の利益
一方のポジションが決着するのを待つ代わりに、マージで利益を即座にロックし、USDCを再展開できます。
ほぼ均衡したポジションを構築したとき、私はこれを使います。YESを平均コスト$0.45で保有していて、NOを$0.50以下で購入できれば、マージは利益になります — さらに重要なのは、確信を失ったポジションに資本をロックしておくのではなく、資本を解放できることです。
マーケットメイキングと流動性提供
マーケットメイカーは自然とYESとNO両方の在庫を積み上げます — それが仕事です。マージは資本をリサイクルする方法です：両側から積み上がった在庫を取り、USDCにマージし、オーダーブックに再展開します。
マージ操作がなければ、マーケットメイカーは解決まで資本をポジショントークンに永久にロックし、流動的な形に戻せないことになります。
ヘッジを閉じる場合
方向性ポジションを取った後、反対側でヘッジした場合（YESロング後にNOを購入するなど）、各側を市場で個別に売るのではなく、マージで両方のポジションを一度にクリーンに閉じられます。
資本効率の議論
均衡したポジションを閉じる2つのアプローチを考えてみましょう：
オプションA — 両側を売る：
- 現在のビッドでYESを売る（例：$0.69）
- 現在のビッドでNOを売る（例：$0.29）
- 受け取った合計：$0.98（両方でスプレッドを払った）
オプションB — マージ：
- YES + NOをマージ → 1 USDC
- 受け取った合計：$1.00（スプレッドコストなし）
ビッドアスクスプレッドを2回払わないため、マージはほぼ常に市場で両側を売るよりも資本効率が高いです。
売ることが有利なのは、現在の市場価格が十分に有利で両側を公正価値以上で売れる場合のみです — これは通常、流動性を提供している場合を除いて起こりません。
Polymarketでのマージ方法
マージ機能はPolymarketのポートフォリオまたは市場詳細ページからアクセスできます。YESとNOの両方のシェアを保有している市場でポジションを表示する際に、「Merge」オプションを探してください。
スプリットと同様に、マージは主に上級トレーダーが使用するため、UIでは目立つ形では表示されていません。ほとんどのカジュアルなトレーダーはマージを必要とすることはありません — 単純に一方を購入して解決まで保有します。
詳細を学ぶ
- Polymarketのスプリット — 逆の操作：USDCをYES + NOシェアに
- Polymarketの市場解決方法 — 解決後に当選金を受け取る
- 変換とネガティブリスク市場 — マルチアウトカム市場管理
- Polymarketのマーケットメイキング — スプリットとマージを多用する戦略