预测市场并不总是在结果变得明确的那一刻就解决。从事件被非正式决定到正式结算之间，通常存在一个间隔——有时是几天，有时是几个月。Bonding是一种利用这个间隔的策略：购买价格略低于$1.00的结果份额，等待市场以有利于您的方式关闭。这是Polymarket上最简单的策略之一，但简单并不意味着安全。
什么是Bonding？
Bonding意味着购买非常可能发生的结果的份额（通常定价在$0.93到$0.99之间），并持有直到市场解决。如果结果发生，每份额支付$1.00。您的利润是入场价与$1.00之间的价差，减去交易手续费。
这个名称来自与固定收益投资的类比。当您以折扣价购买债券并持有至到期时，您通过耐心获得可预测的回报。Polymarket上的bonding以类似方式运作：您投入资本以换取在确定期间内的小额预期回报。
关键区别在于，信誉良好的发行人的债券几乎没有全部损失的概率。而Polymarket的”债券”有一个虽小但真实的全部损失概率。这个区别极其重要，本文的大部分内容都在解释原因。
为什么存在Bonding机会
您可能会想，如果某个结果已经几乎确定，为什么它的交易价格还会低于$1.00。答案是时间价值。已经持有获胜头寸的交易者通常希望在结算前退出，尤其是当解决可能需要数周或数月时。他们愿意以$0.95或$0.96出售，以便立即释放资本，而不是等待市场稍后以$1.00关闭。
这在非正式决定但尚未正式解决的结果上创造了持续的折扣。
其他因素：
- 解决延迟。 预期等待时间越长，折扣越大。资本有时间成本。
- 残余不确定性。 即使是”已成定局”也可能崩溃。
- 机会成本。 锁定在$0.96 bonding中的资本无法在其他地方使用。
- 流动性需求。 退出头寸的交易者接受折价以换取即时流动性。
实际案例：美联储提名
2025年初，Polymarket上的市场追踪特朗普总统将提名谁领导美联储。在特朗普公开宣布凯文·沃什为其人选后，市场急剧变动——但没有达到$1.00。沃什的份额稳定在约$0.95。
为什么不是$1.00？因为市场在特朗普正式提交提名之前无法解决。
数学原理
每份额回报 = ($1.00 - 入场价) / 入场价
| 入场价 | 每份额利润 | 回报率 |
|---|---|---|
| $0.99 | $0.01 | ~1.0% |
| $0.97 | $0.03 | ~3.1% |
| $0.95 | $0.05 | ~5.3% |
| $0.93 | $0.07 | ~7.5% |
真正的问题不是原始回报率，而是年化回报率，这完全取决于您等待解决的时间长短。
您还需要考虑手续费。使用手续费计算器在进入头寸前计算确切成本。
寻找Bonding机会
对结果的高度信心。 从基本面分析的角度思考。
明确的解决标准。 仔细阅读市场的解决来源和条件。
合理的解决时间。 最好的bonding机会在数周内而非数月内解决。
足够的流动性。 流动性不足的市场如果情况发生变化可能会让您陷入困境。
风险——这不是无风险的
核心不对称性
如果您以$0.95买入且结果以Yes解决，您每份额赚$0.05。如果以No解决，您损失$0.95。这意味着一次失败的bonding消除同一入场价格的19次成功bonding。
机会成本
分配给$0.96 bonding的资本不能用于做市、奖励挖矿或等待期间出现的任何其他机会。
何时适合Bonding
- 您拥有大量资本，且对每笔交易的低绝对回报感到满意。
- 年化回报率超过您的替代选择。
- 您对结果和解决标准都有高度信心。
- 您可以分散投资于多个bond。
- 您理解并接受不对称风险。
实用建议
假设损失最终会发生来确定头寸大小。
追踪年化回报率，而非原始回报率。 使用手续费计算器计算扣除手续费后的净回报。
每次交易前阅读解决来源。
如果您是Polymarket新手，请从我们的交易指南开始。要更深入了解Polymarket价格如何转换为概率，请参阅理解赔率。
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