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Kalshi 评测 2026：Kalshi 正规、安全、值得用吗？

Kalshi 正规吗？独立 2026 评测：CFTC 监管、SSN 与 KYC 要求、吃单费与做市商费用、提款、各州合法性，以及 Kalshi 与 Polymarket 的比较。

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Tom Hill 独立预测市场教育者 在 X 上关注
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是的——Kalshi 是一家真实的、受 CFTC 监管的美国交易所，不是骗局。它自 2020 年 11 月起就是指定合约市场，要求在交易前完成完整的身份验证，并以 USD 持有客户资金。悬而未决的问题是费用和州级合法性，而不是它是否存在。

本评测是独立的。本网站与 Kalshi 或 Polymarket 没有任何关联、不由其运营、也未获其认可。

什么是 Kalshi？

Kalshi 是一个美国预测市场——一个受监管的交易所，您在这里交易关于现实世界结果的合约，而不是与博彩公司对赌。合约涵盖体育、政治、经济、加密货币、天气、娱乐和科技。

它是一个指定合约市场（DCM）——CFTC 对获准上市衍生品交易的交易所的称呼——并且自 2020 年 11 月起持有该指定，是美国任何预测市场中最长的记录。它以美元运行，不使用加密货币，并通过 ACH 银行转账和借记卡注资。

关于 Kalshi 的两种说法在 2026 年并不准确：

  • 「Kalshi 没有体育、加密货币、文化或科技市场。」 错误。体育现在约占其交易量的 80%（2026 年 3 月约 87%），加密货币约 7%。它还上线了娱乐市场（艾美奖和 VMA 合约）和科技市场。
  • 「Kalshi 只面向美国。」 已过时。自 2025 年底的国际扩张以来，它在 140+ 个国家可用——尽管它在加拿大、英国和澳大利亚被封锁，没有欧盟授权，并在美国之外没有当地牌照的情况下运营。

Kalshi 如何运作？

每张合约在事件发生时结算为 $1.00，未发生时结算为 $0.00，合约价格在两者之间交易。62 美分的合约意味着市场认为结算为「是」的概率约为 62%——如果您认为真实概率更高就买入，更低就卖出。

与持有到结算的投注不同，您可以在事件结算前进出交易，这正是这些市场可以交易而不仅仅是投注的原因。

订单分为两种，这个区别驱动了下面费用部分的一切：

  • 吃单（taker）订单跨过价差，立即与挂单成交。
  • 挂单（maker）订单以您选择的价格挂在订单簿中，之后有人成交时才撮合。

在这些运作之前，您需要是完成完整 KYC 的已验证 Kalshi 客户。没有匿名层级。

Kalshi 正规且受监管吗？

正规。Kalshi 自 2020 年 11 月起就是 CFTC 指定的合约市场，这使它成为预测市场中历史最悠久的 CFTC DCM。该指定带来联邦监督、强制的身份验证，以及通过受监管的美国银行通道持有的客户资金。它是一家有真实监管者盯着的真实公司。

对您会反复看到的一个说法——包括本网站较旧的页面——做一处更正：「Kalshi 是受监管的那个」夸大了差距。Kalshi 是历史更久的 DCM，但它不再是唯一的——Polymarket US 自 2025 年 12 月起也是 CFTC 指定合约市场。监管差距缩小了。

Kalshi 需要 SSN 和 KYC 吗？

需要——任何交易之前都要求完整 KYC，这意味着政府签发的身份证件加上您的社会安全号码（SSN）。 没有 SSN 就无法使用 Kalshi，也没有匿名或降低验证的层级。

为什么专门要 SSN？Kalshi 是受监管的美国金融场所，所以它必须像券商一样核实您的身份并向国税局（IRS）申报。SSN 就是实现这一点的凭证。如果您不愿提供，Kalshi 对您来说就不是一个选项——这是硬性门槛，不是可以关闭的设置。

务实地看：KYC 也是在受监管的银行通道上实现 USD 充值和提款的前提。如果您重视隐私、不想交出身份证件和 SSN，Polymarket 的国际交易所完全不需要 KYC——这个权衡是真实的，值得明确说出来。

Kalshi 的费用是什么？

Kalshi 的标准吃单费为：

fee = contracts × 0.07 × price × (1 − price)

大多数人弄错的点：向上取整是按订单总额到下一美分，而不是按每张合约。 在 50 美分，一张 100 合约的订单约花费 $1.75，而不是按每张合约取整会得到的 $2.00。这是标准市场的实际上限——约每 100 张合约 $1.75，在五五开赔率处达到。

0.07 这个系数也不是通用的。Kalshi 会乘以每个系列的系数，市场之间差异很大：

  • 标普 500 和纳斯达克 100 等指数市场使用 0.035——标准费率的一半。
  • 加密货币市场更高。
  • 永续合约使用单独的基点层级。

所以「Kalshi 收 0.07」是一个有用的默认值，不是规则。费用在 2026 年间也多次变动。请查看您计划交易的具体市场的当前费用表，因为公布的标题数字不会总是与您实际支付的一致。

Kalshi 收做市商费用吗？

收——这是本评测中最重要的成本点。 Kalshi 在许多市场上收取做市商费用，公式为：

fee = round up( M × 0.0175 × contracts × price × (1 − price) )

其中乘数 M 对约 156 个系列启用——包括 KXMLB、KXNBA、KXNFLGAME、KXCPI 和 KXFED。在 50 美分，当 M 启用时这笔费用约为每 100 张合约 $0.44。换句话说，在 Kalshi 上挂单成交经常不是免费的。

与 Polymarket 对比：做市商支付 $0，并额外获得其成交产生的吃单费的 15–25% 作为返还。

这就是整个比较，明明白白。在 Kalshi，在长长一串市场上提供流动性可能让您花钱。在 Polymarket，提供流动性给您钱。如果您计划下限价单而不是直接吃显示价格，仅这一个差异对您收益的影响就会超过任一平台提供的其他任何功能。

我们不会因此让您无视 Kalshi——它只是一项费用，您应把它与下面的所有内容一起权衡。但您应该在做出选择之前知道它。

Kalshi 提款需要多长时间？

银行提款几个工作日，借记卡提款通常即时。 两个数字的来源都是 Kalshi 自己的帮助中心，实际细节因通道而异：

  • 银行提款（ACH）： Kalshi 不收费，该选项仅对美国用户开放，资金通常在几个工作日内到账。确切时间取决于您提交请求的时间以及您银行自己的 ACH 时间表——周末和银行假两会延长它。
  • 借记卡提款： 通常即时。偶尔 Kalshi 的支付处理商会运行一次额外的安全检查，这是随机核验，不是您做错了什么，检查通过后提款即完成。
  • 加密货币提款： Kalshi 除银行和卡片外也支持加密货币提款途径。

一件容易让人中招的事：近期的充值在变为可提取之前可能被短暂冻结。 冻结期从充值的准确时刻算起，并取决于您如何注资——对 ACH 银行转账，它可以在充值结算后持续最多两天。应用或网站上的提款界面会精确显示每笔充值何时可用，那才是针对您账户的权威答案，而不是任何一般性数字。

在计划提款之前，还有两个值得了解的限制：

  • 只有未分配到未平仓位的资金才能提取。 投入活跃市场的资金在市场结算或您退出之前保持占用。
  • 完整 KYC 是前提。 您的账户必须先完成验证，任何提款才能被处理。

Kalshi 对银行提款也不收费，值得把它写在上面做市商费用点的旁边——Kalshi 的费用故事关于交易，而不是关于取走您的钱。

如果您需要针对您具体银行的当前公布窗口，Kalshi 的帮助中心是权威来源，也是我们核实的那个。

Kalshi 现在宕机了吗？

很可能没有——而「Kalshi 宕机了」最常见的原因根本不是故障。Kalshi 每周四凌晨 3:00 至 5:00（美东时间）进行计划内维护，期间交易暂停生效。 维护运行期间您无法下单或改单，会话可能断开。您仍可以取消订单，挂单仍保留在订单簿中。如果您遇到的是这种情况，什么都没有坏——在美东时间凌晨 5:00 后重新连接即可。

还有第二种更罕见的状态，值得与第一种区分。Kalshi 记录了两种：

  • 交易暂停（Trading pause） —— 计划中的周四窗口。下单和改单被阻止；取消仍然可用，挂单继续保留，除非您设置了 CancelOrderOnPause。
  • 交易所暂停（Exchange pause） —— 罕见，在维护需要更彻底或出现计划外问题时使用。交易所暂停期间，您不能下单、改单或取消订单。

实用的判断方法：出现在周四凌晨 3–5 点（美东）窗口之外的交易所暂停，表明 Kalshi 真的发生了临时故障。 窗口之内，那只是维护时间表。

如果您是针对 Kalshi 做开发而不是使用网站，交易所状态可以直接查询：API 提供一个交易所状态端点，返回交易所状态以及预计恢复时间（即预计维护窗口结束的时间，这不是保证，可能延长），外加各索引的状态。服务级故障表现为 503 或 504 响应。

一个提醒：存在不少第三方「Kalshi 状态」页面。其中至少那个较有名的页面明确声明它是非官方的、与 Kalshi 无关联，并把自己的数据评级为尽力而为。把它们只当作参考。要得到交易所本身是否暂停的确定答案，Kalshi 的记录在案的 API 状态端点和它的帮助中心才是算数的来源。

我们不运行实时在线监控，所以无法告诉您当前的状态——但我们能告诉您您看到的几乎肯定是两者中的哪一个，仅这一点就能解决这类搜索的大多数情况。

Kalshi 是赌博吗？

这实际上是两个不同的问题，而它们的答案不同。

在法律上，Kalshi 出售受 CFTC 监管的事件合约——衍生品，被当作金融工具而不是赌博对待。正是这一分类让 Kalshi 能以体育博彩公司做不到的方式在全国运营。所以在法律意义上，不是：它不是赌博。

在实践中，监管机构和多个州认为体育事件合约做的事与投注相同，衍生品这个标签是变通办法而不是区别。这个论点是各州起诉 Kalshi 的核心，而且并非无理取闹。

所以：如果有人告诉您 Kalshi 肯定是赌博，或肯定不是，那他是在一个未决的争论中选了边。法律分类和实际体验都可以诚实地描述，而它们并不一致。

Kalshi 在美国每个州都合法吗？

这确实未决，我们不会假装不是。 Kalshi 主张 CFTC 对其合约拥有排他管辖权，因此可以在全部 50 个州交易。实践中，多个州进行了反击：

  • 华盛顿州一家法院于 2026 年 8 月下达初步禁制令，罚则高达每天 $120,000。
  • 明尼苏达州于 2026 年 5 月通过了第一个彻底的州级禁令。CFTC 在 24 小时内起诉，随后一家联邦法院于 2026 年 7 月 27 日在 US v. Minnesota 案中禁止执行该禁令，执法随之暂停。
  • 密歇根、纽约、内华达、肯塔基以及 Ho-Chunk 民族都提起了诉讼。

Kalshi 是否在每个州都合法是一个活跃的法律问题，不是已定的事实。不要把「哪里都合法」或「被禁了」任何一方当作可靠的答案——如果您所在的州目前涉诉，在依赖访问之前先查看当前状态。

Kalshi vs Polymarket

两者现在都是 CFTC 指定的合约市场，所以这不再是「有监管 vs 没监管」的故事，而是费用与便利性的故事。

Kalshi 明显更好的地方：

  • 无需加密货币的 USD 充值。 通过 ACH 银行转账或借记卡注资。不需要学任何关于钱包或稳定币的东西。
  • 原生移动应用。 Kalshi 提供真正的 iOS 和 Android 应用。Polymarket 的国际交易所没有专门的应用。
  • 美国境内更长的监管记录 —— 自 2020 年 11 月起的 DCM，而 Polymarket US 是 2025 年 12 月。
  • 流动性不再是弱点。 Kalshi 于 2026 年 4 月下旬在名义交易量上超过了 Polymarket，并保持约 62–65% 的市场份额。2026 年 4 月它交易了约 148 亿美元，而 Polymarket 国际版为 90 亿美元，两个平台的月度合计交易量从 2025 年 9 月的不足 50 亿美元上升到 2026 年 4 月的约 240 亿美元。「Polymarket 更深、Kalshi 很薄」这个老说法是错的且已反转——不要重复它。

Polymarket 明显更好的地方：

  • 做市商经济性，决定性地。 Polymarket 的做市商支付 $0 并获得 15–25% 返还；Kalshi 在许多市场上收取做市商费用。差距悬殊。
  • 大多数类别的吃单费更低，以及 Kalshi 完全没有的地缘政治免费市场。
  • 国际交易所不设 KYC。 几分钟注册，无需身份证件和 SSN。
  • 更广的市场覆盖，包括 Kalshi 不涉及的类别。

作为美国居民的访问方面，两者比过去接近了。Polymarket 的国际交易所对美国 IP 地址是 close-only 的——您可以平掉现有仓位但不能开新仓。一个独立的、受 CFTC 监管的 Polymarket US 交易所向美国居民开放，支持 iOS、Android 和网页，需完整 KYC，它于 2026 年 5 月取消了等待名单。所以美国用户现在有两个受监管的交易场所，决定归结为成本和偏好。

在美国之外，国际 Polymarket 交易所保持其优势：最低的费用、无 KYC，以及最广的市场范围。如果您能访问它并且成本对您重要：

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完整的正面对比见 Polymarket vs Kalshi。

Kalshi 适合谁、不适合谁

Kalshi 适合您，如果您：

  • 是想要一个带联邦监督、完全受监管交易场所的美国居民。
  • 想用 USD 注资——银行转账或借记卡——并且完全不碰加密货币。
  • 主要交易体育，Kalshi 的流动性在那里最深。
  • 想要一个原生移动应用。
  • 看重该类别中最长的 CFTC 记录，并且不介意提供政府身份证件和 SSN。

Kalshi 不适合您，如果您：

  • 提供流动性。 约 156 个系列的做市商费用对上 Polymarket 的 $0 加返还，这很容易选。
  • 想要最低的吃单费或免费的地缘政治市场。
  • 想要无 KYC，不愿交出 SSN。
  • 在美国之外，想要比以体育为主的目录更广的市场覆盖。
  • 在投入之前需要州级合法性的确定性。

结论

Kalshi 是正规的。这是对大多数人带着的那个问题的直接回答：它是自 2020 年 11 月起的 CFTC 指定合约市场，要求完整的身份验证，在受监管的银行通道上接受 USD，而且它现在在交易量上处于领先。称其为骗局的说法是错的。

合理的批评集中在成本和确定性上，而不是存在性上。它在许多市场上收取做市商费用，而 Polymarket 向做市商支付返还——这是两者之间最具影响的单一差异——且其标准吃单费在大多数类别上更高。它的州级法律地位正在法庭上受到积极质疑，无论哪一方我们都不会告诉您它已定论。

所以诚实的总结是：如果您是想要一个简单、受监管、以法币注资的预测市场且主要交易体育的美国居民，Kalshi 是一个合理的选择，应用、USD 注资和监管记录都是真实的优势。如果您优先考虑成本——尤其是如果您下限价单——Polymarket 在数字上是更好的交易场所，而且在国际交易所上您还完全跳过 KYC。

我们不提供投注建议，这里没有任何内容暗示任何一个市场是好的投注。

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常见问题

Kalshi 现在宕机了吗？
很可能没有。Kalshi 每周四凌晨 3:00 至 5:00（美东时间）进行计划内维护，期间交易暂停生效——您无法下单或改单，会话可能断开，但您仍可以取消订单，挂单仍保留在订单簿中。请在美东时间凌晨 5:00 后重新连接。Kalshi 区分交易暂停（计划窗口）与交易所暂停（罕见，且也禁止取消）；出现在周四窗口之外的交易所暂停表明发生了真正的临时故障。Kalshi 的 API 提供一个交易所状态端点并带有预计恢复时间，第三方状态页则不是官方的。
Kalshi 提款需要多长时间？
银行提款通常在几个工作日内到账，借记卡提款通常是即时的。Kalshi 对银行提款不收费，且该选项仅对美国用户开放。到账时间取决于您提交请求的时间以及您银行的 ACH 时间表，因此周末和银行假两会延长它。前不久的充值也可能被冻结：ACH 充值在结算后最多可被冻结两天才会变为可提取，提款界面会显示您账户的确切可用时间。
Kalshi 提款是即时的吗？
借记卡提款通常是即时的，银行提款不是——它们需要几个工作日，因为要走 ACH。Kalshi 偶尔可能暂停一笔借记卡提款以进行支付处理商的额外安全检查；那是随机核验，而不是您的操作有误，检查通过后提款即完成。
Kalshi 收提款费吗？
不收。Kalshi 对银行提款不收费。它的费用发生在交易上——您成交订单的吃单费，以及许多市场系列的做市商费用。
为什么我不能提取全部 Kalshi 余额？
两个常见原因。只有未分配到未平仓位的资金才能提取，因此投入活跃市场的资金在市场结算或您退出之前保持占用。另外，近期的充值可能仍在安全冻结期内，ACH 充值的冻结期可在充值结算后持续最多两天。提款界面会确切显示每笔充值何时对您的账户可用。
Kalshi 正规吗？
正规。Kalshi Inc. 是一家真实的、受 CFTC 监管的公司——它自 2020 年 11 月起就是商品期货交易委员会旗下的指定合约市场（DCM），是美国历史最悠久的受监管预测市场。它要求在交易前完成完整的身份验证，资金通过受监管的美国银行通道流转，并有原生 iOS 和 Android 应用。「正规」并不意味着它的费用低，也不意味着它的州级法律地位已确定——但它不是骗局。
Kalshi 值得信任、使用安全吗？
作为 CFTC 指定的合约市场，Kalshi 在联邦监督下运营，有身份检查和客户资金隔离——这比不受监管的离岸交易场所的信任基线高得多。诚实的告诫是：费用因市场系列而异且经常变动，州级合法性正在法庭上受到质疑，而且您要交出政府身份证件和社会安全号码（SSN）。值得信任与无风险不是一回事。
Kalshi 是真金白银吗？能提取吗？
是的——Kalshi 以美元交易，不是积分或游戏币。您通过 ACH 银行转账或借记卡以 USD 为账户注资，并可以提取回您的银行账户。因为它是受监管的美国交易场所，充值和提款通过正常的银行通道进行并要求您已验证的身份，这就是完整 KYC 先行的原因。
什么是 Kalshi？
Kalshi 是一个美国预测市场，您在这里交易关于现实世界结果的合约——体育、政治、经济、加密货币、天气、娱乐和科技。它是受 CFTC 监管的交易所，而不是体育博彩公司：您不是与博彩公司对赌，而是买卖价格反映市场对概率看法的事件合约。体育是其主导类别（约 80% 的交易量），加密货币以约 7% 居次。
Kalshi 如何运作？
每张合约在事件发生时支付 $1.00，未发生时支付 $0.00，合约价格在两者之间交易——62 美分的合约意味着市场认为结算为「是」的概率约为 62%。当您认为真实概率高于价格时买入，低于价格时卖出，而且您可以在事件结算前进出，而不必持有到期。订单分为吃单（taker，跨过价差立即成交）和挂单（maker，以您自己的价格挂在订单簿中）。
Kalshi 值得用吗？
取决于您看重什么。如果您是想要一个受监管、以法币注资、移动应用精致且不涉及加密货币的交易场所的美国居民，Kalshi 是一个合理的选择，其体育流动性现在领先市场。如果您优先考虑成本或提供流动性，那就更难成立：Kalshi 在许多市场上收取做市商费用，而 Polymarket 向做市商支付 $0 加返还，且其标准吃单费在大多数类别上更高。
Kalshi 需要 SSN 吗？
需要。Kalshi 要求完整 KYC——政府签发的身份证件加上您的社会安全号码（SSN）——然后才能进行任何交易。这对受 CFTC 监管的美国金融场所来说是标准做法：它要核实您的身份并向国税局（IRS）申报，而 SSN 使这一点成为可能。不提供 SSN 就无法使用 Kalshi，所以如果您不愿提供，Kalshi 就不是适合您的交易场所。
Kalshi 是赌博吗？
在法律上，Kalshi 出售受 CFTC 监管的事件合约，这些合约被视为金融衍生品而不是赌博——正是这一区别使它能在全国运营，而体育博彩公司不能。在实践中，监管机构和多个州认为体育事件合约的实际功能与投注相同，这是各州起诉 Kalshi 的核心。所以答案取决于您指的是法律分类还是实际体验；两者并不一致。
Kalshi 的费用是什么？
标准吃单费为 0.07 × contracts × price × (1 − price)，按订单总额向上取整到下一美分——而不是按每张合约。所以 100 张 50 美分的合约约花费 $1.75，而不是 $2.00。0.07 这个系数并非通用：标普 500 和纳斯达克 100 等指数市场使用 0.035，加密货币更高，永续合约使用单独的基点层级。费用多次变动，交易前请查看当前费用表。
Kalshi 收做市商费用吗？
收，在许多市场上。Kalshi 的做市商公式为 round up(M × 0.0175 × contracts × price × (1 − price))，其中乘数 M 对约 156 个系列启用——包括 KXMLB、KXNBA、KXNFLGAME、KXCPI 和 KXFED。所以挂单成交往往不是免费的。这是与 Polymarket 最尖锐的对比：Polymarket 的做市商支付 $0，并获得所收吃单费的 15–25% 作为返还。如果您提供流动性，两个平台在经济性上相差悬殊。
Kalshi vs Polymarket——哪个更好？
论费用和做市商经济性，Polymarket 更好：做市商支付 $0 并获得返还，且大多数类别的吃单费更低，而 Kalshi 在许多市场上收取做市商费用。论简单性和作为美国用户的监管保障，Kalshi 的优势是无需加密货币的 USD 充值、原生移动应用，以及最长的 CFTC 记录。但「Kalshi 才是受监管的那个」这种老说法夸大了差距——Polymarket US 自 2025 年 12 月起也是 CFTC 指定合约市场。
Kalshi 有移动应用吗？
有。Kalshi 为 iOS 和 Android 都提供原生应用，而且做工不错——对许多用户这是真正的优势，因为您可以在手机上交易而无需浏览器。这是 Kalshi 明显优于 Polymarket 国际交易所的一个方面，后者没有专门的应用。
Kalshi 在美国每个州都合法吗？
Kalshi 主张 CFTC 拥有排他管辖权，因此可以在全部 50 个州交易。实践中这确实未决。华盛顿州一家法院于 2026 年 8 月下达初步禁制令，罚则高达每天 $120,000；明尼苏达州于 2026 年 5 月通过了第一个州级禁令，CFTC 在 24 小时内起诉，随后一家联邦法院于 2026 年 7 月 27 日在 US v. Minnesota 案中禁止执行该禁令，执法随之暂停。密歇根、纽约、内华达、肯塔基以及 Ho-Chunk 民族也提起了诉讼。我们不会把任何一种结果当作已定。
Kalshi 在伊斯兰教法中是否被禁止（haram）？
这个问题取决于 Kalshi 的事件合约在伊斯兰金融原则下是否被归类为赌博（maysir），而学者们对预测市场和事件合约应如何对待看法不一。Kalshi 主张其合约是受监管的金融工具而不是投注，一些学者认为相关，另一些则不认为。这取决于思想流派和具体学者，所以我们不做任何一方的裁决。