O Polymarket paga traders por fornecer liquidez. Não por meio de taxas. Não pelo spread. Por meio de um programa de recompensas independente que distribui USDC todos os dias para qualquer pessoa que mantenha ordens limitadas próximas ao preço médio de um mercado.
Isso é mineração de recompensas — uma estratégia construída em torno de maximizar sua pontuação no Programa de Recompensas de Liquidez do Polymarket. Se você consegue manter ordens no livro de ofertas, próximas ao preço médio, dos dois lados do mercado, você ganha recompensas independentemente de essas ordens serem executadas.
Parece simples. Mas a mecânica por baixo — pontuação quadrática, ponderação de dois lados, amostragem por minuto — recompensa precisão. Este guia explica como o programa realmente funciona, como se posicionar para recompensas significativas e onde a estratégia pode prejudicar você.
Mineração de Recompensas Não é o Programa de Rebates para Makers
Antes de continuar, uma distinção crítica. O Polymarket executa dois programas de incentivo separados para provedores de liquidez:
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Programa de Rebates para Makers — Paga a você uma parte das taxas de taker quando suas ordens limitadas em repouso são executadas. Você só ganha rebates quando uma operação é executada contra sua ordem. Quanto mais volume suas ordens absorvem, mais você ganha. Isso está coberto em nosso guia de taxas do Polymarket.
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Programa de Recompensas de Liquidez — Paga a você por ter ordens limitadas no livro próximas ao preço médio. Suas ordens não precisam ser executadas. Você ganha recompensas simplesmente por mantê-las postadas. É isso que a mineração de recompensas visa.
Esses programas se complementam. Uma ordem limitada em repouso próxima ao preço médio pode ganhar recompensas de liquidez por estar lá e um rebate de maker se for executada. Mas as estratégias para otimizar cada um são diferentes. A mineração de recompensas é especificamente sobre o segundo programa — maximizar sua pontuação de recompensa de liquidez.
Como Funciona o Programa de Recompensas de Liquidez
O Programa de Recompensas de Liquidez do Polymarket é projetado para atingir vários objetivos simultaneamente: catalizar liquidez em todos os mercados, encorajar liquidez ao longo de todo o ciclo de vida de um mercado, motivar cotações passivas e equilibradas próximas ao preço médio, incentivar atividade de negociação e desincentivar comportamentos flagrantemente exploratórios.
Veja como opera na prática.
Pontuando Suas Ordens
A cada minuto, o sistema tira um instantâneo do livro de ordens usando amostragem aleatória. Cada uma das suas ordens limitadas em repouso recebe uma pontuação com base em quão próxima ela está do preço médio.
A fórmula de pontuação é quadrática:
S(v, s) = ((v - s) / v)^2 * b
Onde:
- v = o spread máximo do preço médio (em centavos) — ordens além desta distância pontuam zero
- s = o spread a partir do preço médio ajustado pelo corte de tamanho — quão longe sua ordem realmente está do preço médio
- b = o tamanho da ordem
A forma quadrática é importante. Uma ordem posicionada exatamente no preço médio pontua dramaticamente mais do que uma ordem alguns centavos afastada. Mover de 3 centavos para 1 centavo de distância não triplica sua pontuação — ela aumenta muito mais do que isso, porque a curva é íngreme perto do centro e plana perto das bordas.
Ordens além do spread de incentivo máximo (max_incentive_spread) pontuam zero. Ordens abaixo do tamanho de incentivo mínimo (min_incentive_size) também pontuam zero. Ambos os parâmetros são específicos de cada mercado e podem ser obtidos pela API CLOB.
Liquidez de Dois Lados vs. Liquidez de Um Lado
O programa favorece fortemente a liquidez de dois lados — ter ordens tanto no lado Sim quanto no lado Não (ou equivalentemente, bid e ask) do mesmo mercado.
Quando você cotiza dos dois lados, o sistema usa Q_min, a pontuação mínima entre os dois lados, como sua entrada base de recompensa. Isso recompensa cotações equilibradas: se você tem ordens fortes em um lado e nada no outro, seu Q_min é zero.
Quando você cotiza apenas um lado enquanto o preço médio está entre 0,10 e 0,90, sua pontuação é dividida por uma constante c = 3,0. Você ganha um terço do que um cotizador de dois lados ganharia pelo mesmo posicionamento. Isso é uma penalidade significativa, mas não o exclui completamente.
Quando o preço médio está fora do intervalo de 0,10 a 0,90 — ou seja, o mercado está fortemente inclinado — a liquidez deve ser de dois lados para pontuar. Ordens de um lado não ganham nada nesses mercados de probabilidade extrema.
A mensagem é clara: o Polymarket quer cotizadores que ofereçam profundidade dos dois lados do livro. Se você vai fazer mineração de recompensas, planeje cotizar dos dois lados.
Distribuição de Recompensas
As pontuações são calculadas a cada minuto em todos os participantes, todos os mercados e o epoch completo (ciclo diário). No final de cada epoch — meia-noite UTC — o sistema normaliza as pontuações de todos os participantes em cada mercado e distribui as recompensas proporcionalmente.
Se você ganhou 10% da pontuação total no epoch de um determinado mercado, recebe 10% do pool de recompensas desse mercado pelo dia. As recompensas são pagas em USDC diretamente para os endereços de maker. Há um limite mínimo de pagamento de $1 — se sua parte do pool de um mercado cair abaixo de $1, não é distribuída.
Estratégia: Otimizando Sua Pontuação de Recompensa
A fórmula de pontuação cria uma superfície de otimização clara. Veja como trabalhá-la.
Aproxime-se do Preço Médio
Esta é a principal alavanca. A curva quadrática significa que melhorias marginais no spread — mover um ou dois centavos mais próximo do preço médio — produzem ganhos desproporcionais na pontuação. Uma ordem 1 centavo do preço médio pontua muito mais do que uma ordem 4 centavos afastada, mesmo que a diferença de distância seja apenas 3 centavos.
A implicação prática: pequenas melhorias no posicionamento da ordem importam. Se você conseguir apertar suas cotações com segurança por até uma fração de centavo, o retorno em recompensas é desproporcional.
Sempre Cotize dos Dois Lados
A penalidade de 3x por cotação de um lado (e exclusão total quando o preço médio está fora de 0,10-0,90) torna a cotação de dois lados efetivamente obrigatória para mineração de recompensas séria. Estruture seu capital para postar ordens nos dois lados Sim e Não de um mercado.
Isso não significa que suas ordens precisam ser simétricas. Você pode cotizar mais apertado em um lado e mais amplo no outro. Mas você precisa de algo nos dois lados para evitar a penalidade.
O Tamanho Importa, Mas o Posicionamento Importa Mais
O tamanho da sua ordem (b) escala sua pontuação linearmente. Dobrar o tamanho da ordem dobra sua pontuação. Mas o componente de spread é quadrático — reduzir pela metade sua distância do preço médio mais do que quadruplica sua pontuação. O posicionamento domina o tamanho.
Dito isso, você precisa atingir o limite de min_incentive_size para cada mercado ou suas ordens pontuam zero. Verifique esse parâmetro pela API antes de implantar capital.
Escolha Seus Mercados com Cuidado
Os pools de recompensas variam por mercado. Alguns mercados têm pools diários maiores do que outros. A proporção do pool de recompensas para o número de participantes ativos determina quanto cada minerador pode realisticamente ganhar.
Procure mercados onde:
- O pool de recompensas é significativo em relação ao número de concorrentes
- O preço médio é relativamente estável (menos necessidade de recotização)
- O preço médio fica entre 0,10 e 0,90 (para que a cotação de um lado seja pelo menos possível como fallback)
- A volatilidade é gerenciável (menor risco de execuções adversas)
Evite mercados se aproximando de um catalisador conhecido — resultado de eleição, anúncio de resultados, prazo — onde o preço provavelmente saltará através das suas ordens.
Monitore e Recotize
Como as pontuações são amostradas a cada minuto, ordens obsoletas prejudicam você. Se o preço médio se mover e suas ordens estiverem agora mais distantes, sua pontuação cai imediatamente. Monitoramento ativo e recotização mantém suas ordens posicionadas onde pontuam mais alto.
Isso não significa que você precisa atualizar a cada minuto. Mas verificar suas posições algumas vezes por dia — ou programar o gerenciamento de ordens pela API CLOB do Polymarket — faz uma diferença significativa em relação ao posicionamento puramente passivo.
A Tensão Central: Recompensas vs. Risco de Execução
É aqui que a mineração de recompensas fica difícil.
O sistema de pontuação paga mais por ordens colocadas o mais próximo possível do preço médio. Mas o preço médio é onde o mercado negocia. Ordens próximas ao preço médio são as mais propensas a serem executadas.
Quando sua ordem limitada é executada, você adquire uma posição. Essa posição tem exposição direcional. Se o mercado se mover contra você após a execução, você perde dinheiro. Isso é seleção adversa — sua ordem tende a ser executada precisamente quando o mercado está se movendo contra seu preço de entrada, porque traders informados estão tomando o outro lado.
A tensão é real e inevitável:
- Cotações apertadas = pontuações de recompensa altas, alto risco de execução, alta exposição à seleção adversa
- Cotações amplas = pontuações de recompensa baixas, baixo risco de execução, ordens ficam principalmente sem ser tocadas
Não há resposta universalmente correta. O posicionamento correto depende da volatilidade específica do mercado, do tamanho do pool de recompensas e da sua tolerância ao risco. Em mercados estáveis e de movimentação lenta com grandes pools de recompensas, cotações mais apertadas podem ser justificadas. Em mercados voláteis se aproximando de um catalisador, cotações mais amplas — ou nenhuma cotação — podem ser a melhor opção.
Este é o mesmo cálculo de risco-recompensa que os formadores de mercado profissionais enfrentam, exceto que os mineradores de recompensas têm um fluxo de receita adicional (as próprias recompensas) que subsidia o custo das execuções adversas.
Riscos e Expectativas Realistas
Execuções Adversas
Suas ordens serão executadas. Não todos os dias, mas regularmente. Quando são, você fica com uma posição direcional que pode não querer. Se você estiver cotizando dos dois lados, as execuções em um lado criam inventário que compensa parcialmente — mas apenas parcialmente. Gerenciar posições acumuladas faz parte da estratégia.
Risco de Resolução
Se um mercado resolver enquanto você mantém uma posição acumulada por execuções, essa posição paga $1,00 ou $0,00. Não há desenrolamento gradual. Se você comprou ações Sim por meio de execuções e o mercado resolver Não, essas ações vão a zero.
Concorrência
As recompensas de liquidez são normalizadas entre todos os participantes em um mercado. À medida que mais mineradores entram em um mercado, o mesmo pool é dividido mais formas. Os primeiros a entrar em um novo mercado podem ganhar recompensas desproporcionais; mercados lotados produzem retornos magros por participante.
Retornos São Variáveis
Os pagamentos diários de recompensas dependem da sua pontuação relativa, do tamanho do pool e do número de concorrentes. Alguns dias serão bons. Outros ficarão abaixo do limite mínimo de $1 em determinados mercados. Não assuma uma renda diária estável.
Capital Fica Travado
Seu USDC fica preso em ordens limitadas em repouso. Não pode ser implantado em outro lugar enquanto fica no livro. Leve em consideração esse custo de oportunidade — particularmente se opções alternativas de rendimento (empréstimo de stablecoins, bonding em resultados quase certos) estiverem disponíveis.
Tutorial Prático
Veja como abordar a mineração de recompensas passo a passo.
1. Configure sua conta. Você precisa de uma conta no Polymarket com USDC depositado na sua carteira de negociação.
2. Verifique os parâmetros do mercado. Use a API CLOB para obter min_incentive_size e max_incentive_spread para qualquer mercado que esteja considerando. Esses definem o campo de jogo — ordens abaixo do tamanho mínimo ou além do spread máximo ganham zero.
3. Identifique o preço médio. O preço médio é o ponto de referência para pontuação. Observe onde ele está e quão volátil tem sido recentemente.
4. Coloque ordens de dois lados. Poste ordens limitadas nos dois lados Sim e Não, o mais próximo do preço médio que sua tolerância ao risco permitir. Certifique-se de que cada ordem atende ao tamanho mínimo de incentivo.
5. Monitore execuções e recotize. Se o preço médio se mover, suas ordens se afastam em termos de distância — e sua pontuação cai. Recotize para ficar próximo. Se as ordens forem executadas, decida se vai reposta no novo preço médio ou gerenciar a posição resultante.
6. Colete recompensas diariamente. As recompensas chegam ao seu endereço de maker à meia-noite UTC. Acompanhe seus pagamentos em relação ao capital implantado e quaisquer perdas de ordens executadas para avaliar a lucratividade líquida.
7. Avalie o P&L líquido. A lucratividade da mineração de recompensas não é apenas a receita de recompensas. É receita de recompensas menos perdas de execuções adversas, menos custo de oportunidade do capital travado. Acompanhe os três.
Mineração de Recompensas vs. Formação de Mercado
A mineração de recompensas e a formação de mercado se sobrepõem substancialmente. Ambas envolvem ordens limitadas em repouso nos dois lados do livro. Ambas expõem você à seleção adversa. Ambas recompensam cotações mais apertadas.
A principal diferença é a função objetivo:
- Formadores de mercado otimizam para o spread — comprando barato e vendendo caro na diferença bid-ask. Ordens executadas são o objetivo, porque cada execução captura um pequeno lucro.
- Mineradores de recompensas otimizam para a pontuação de recompensa — mantendo ordens no livro próximas ao preço médio. Ordens executadas são um efeito colateral a ser gerenciado, não a principal fonte de renda.
Na prática, as duas estratégias se fundem naturalmente. Um formador de mercado no Polymarket também ganha recompensas de liquidez pelas mesmas ordens que geram receita de spread. Um minerador de recompensas que ocasionalmente é executado também ganha rebates de maker e pode capturar o spread. Você não precisa escolher um ou outro.
Onde eles divergem é na forma como você lida com as execuções. Um formador de mercado puro gerencia ativamente o inventário e tenta compensar posições. Um minerador de recompensas puro pode preferir repostar ordens e aceitar pequeno acúmulo de posição, focando em manter a pontuação alta em vez de gerenciar cada execução.
Para uma análise detalhada do lado de captura de spread, veja nosso guia de estratégia de formação de mercado.
Pontos-Chave
O Programa de Recompensas de Liquidez do Polymarket paga a você por fornecer liquidez — não por negociar, não por estar certo, mas por manter ordens no livro próximas ao preço médio. O sistema de pontuação é quadrático, favorecendo precisão. A liquidez de dois lados é fortemente preferida e, em mercados de probabilidade extrema, é obrigatória.
A estratégia é acessível. Você não precisa ser um trader quantitativo ou executar infraestrutura automatizada. Mas não é dinheiro de graça. As ordens que pontuam mais alto também são as mais propensas a serem executadas, e as execuções carregam risco direcional real. Os melhores mineradores de recompensas gerenciam essa tensão deliberadamente — apertados o suficiente para pontuar bem, amplos o suficiente para evitar serem consistentemente atropelados.
Usada junto com os rebates de maker e a compreensão de como funciona o livro de ordens do Polymarket, a mineração de recompensas é uma ferramenta significativa no conjunto de ferramentas do trader do Polymarket.
Recursos Relacionados
- Estratégia de Formação de Mercado — Ganhe o spread fornecendo liquidez de dois lados
- Taxas do Polymarket Explicadas — Makers pagam $0 + ganham rebates
- Calculadora de Taxas — Calcule taxas em qualquer operação
- Como Negociar no Polymarket — Entenda ordens limitadas e o CLOB
- Estratégia de Bonding — Outra abordagem intensiva em capital para retornos no Polymarket