Награды за ликвидность Polymarket

Polymarket платит трейдерам за предоставление ликвидности. Не через комиссии. Не через спред. Через отдельную программу наград, ежедневно распределяющую pUSD всем, кто держит лимитные ордера вблизи средней цены рынка.

Это фарминг наград — стратегия, построенная на максимизации оценки в Программе наград за ликвидность Polymarket. Если вы можете удерживать ордера в книге, близко к средней цене, с обеих сторон рынка — вы получаете награды независимо от того, исполняются ли эти ордера.

Звучит просто. Но механика под поверхностью — квадратичное оценивание, двусторонняя взвешенность, поминутная выборка — вознаграждает точность. Это руководство разбирает, как программа реально работает, как позиционировать себя для получения значимых наград и где стратегия может вас подвести.

Награды за ликвидность и три другие программы

Прежде чем идти дальше, критически важное разграничение. Polymarket управляет четырьмя отдельными программами, которые могут платить трейдеру, предоставляющему ликвидность. Они складываются, но финансируются и рассчитываются совершенно по-разному.

1. Награды за ликвидность (Liquidity Rewards) — платят вам за наличие лимитных ордеров в книге вблизи средней цены. Ваши ордера не обязаны исполняться. Финансируются выделением на каждый рынок. Именно на них нацелен фарминг наград, и о них — остальная часть этой страницы.

2. Программа мейкерских рибейтов — платит долю тейкерских комиссий, которые ваши пассивные ордера поглощают, когда всё же исполняются. Она привязана к результату и считается по каждому рынку: ваш дневной рибейт — это ваша доля от общего объёма fee-equivalent рынка, умноженная на рибейтный пул рынка (25% собранных тейкерских комиссий в большинстве категорий, 20% в крипто, 15% в спорте). Платится ежедневно в pUSD с минимальным накоплением $1. Столбец «Maker Rebate %» в таблице комиссий Polymarket — это не скидка на ваши собственные сделки — это доля собранных тейкерских комиссий, перераспределяемая мейкерам. Подробности в нашем гайде по комиссиям Polymarket.

3. Программа тейкерских рибейтов — возвращает часть комиссий на сделках, где вы пересекаете спред. Мейкерские исполнения здесь не приносят ничего. Вы накапливаете взвешенный объём (wV) только на тейкерских сделках, а процент вашего рибейта задаётся вашим тиром по скользящим 30 дням wV. Детали ниже.

4. Награды за удержание (Holding Rewards) — платят 3,25% годовых от стоимости позиций, которые вы держите на подходящих рынках, с часовым сэмплированием и ежедневной выплатой. Для фармера наград это имеет значение только после исполнения, потому что относится к стоимости позиций, а не к деньгам, стоящим в пассивных ордерах.

Пассивный лимитный ордер вблизи средней цены, таким образом, может зарабатывать награды за ликвидность за само присутствие, мейкерский рибейт — при исполнении — и награды за удержание на той позиции, которую исполнение оставило после себя. Задачи оптимизации для каждой различны, поэтому их стоит держать раздельно.

Как работает Программа наград за ликвидность

Программа наград за ликвидность Polymarket разработана для достижения нескольких целей одновременно: катализировать ликвидность на всех рынках, поощрять ликвидность на протяжении всего жизненного цикла рынка, мотивировать пассивное и сбалансированное котирование вблизи средней цены, стимулировать торговую активность и препятствовать откровенно эксплуататорскому поведению.

Вот как она работает на практике.

Формула оценки с разбором на числа

Каждый рестующий лимитный ордер автоматически имеет право на участие и получает оценку в зависимости от того, насколько близко он стоит к средней цене. Формула квадратичная:

S(v, s) = ((v − s) / v)² × b

Где:

• v = максимальный спред от мидпойнта — порог рынка в ценовом выражении. Ордера на этом расстоянии или дальше получают ноль.
• s = спред от мидпойнта с поправкой на порог размера — насколько далеко ваш ордер фактически стоит от середины.
• b = мультипликатор внутри игры. Это не размер ордера. Размер входит в расчёт отдельно, через параметры рынка BidSize и AskSize. Если вы прочитали в другом месте, что b — это размер вашего ордера, это неверно, и это важно: удвоение ордера не просто удваивает вашу оценку.

Поскольку всё выражение возводится в квадрат, выигрыш от точности велик, и стоит увидеть числа. Возьмём рынок с максимальным спредом v = 0,03 (3 цента). Зафиксируем b = 1, чтобы видеть форму кривой:

Из этой таблицы прямо следуют два факта. Переход с 2 центов до 1 цента от мидпойнта — сокращение расстояния вдвое — учетверяет оценку (0,1111 → 0,4444; соотношение в точности ((0,03 − 0,01) / (0,03 − 0,02))² = 4). А сжатие с 1 цента до полценты умножает её ещё на 1,56×. Ордер, стоящий ровно на максимальном спреде, не стоит ничего, потому что числитель обращается в ноль. Кривая крутая у центра и пологая у краёв, поэтому последняя доля цента стоит больше, чем первая.

Размер всё ещё важен, потому что рынок задаёт минимальный порог размера — ордер ниже него получает ноль, каким бы точным ни было размещение. И он важен с другой стороны: размер ваших стоящих котировок формирует члены BidSize и AskSize, которые использует рынок, — это и есть механизм, который старое прочтение «b — это размер ордера» пыталось описать.

Двусторонняя vs. односторонняя ликвидность

Программа сильно благоприятствует двусторонней ликвидности — наличию ордеров как со стороны «Да», так и «Нет» (эквивалентно заявке на покупку и предложению на продажу) одного рынка.

При котировании обеих сторон система использует min(Q_ne, Q_no) — меньшую из ваших оценок по стороне «Да» и стороне «Нет» — в качестве базового вводного значения. Это значит, что несбалансированная книга оценивается по уровню своей более слабой ноги. Конкретно: если ваш ордер на стороне «Да» получает 0,4444, а на стороне «Нет» — 0,1111, ваш ввод равен 0,1111 — не среднему и не сумме.

При котировании только одной стороны, когда средняя цена находится между 0,10 и 0,90, ваша оценка делится на константу c = 3,0. Тот же одиночный ордер, который при двустороннем котировании даёт 0,4444, сам по себе стоит лишь 0,1481. Это крутой штраф — вам нужна втрое большая оценка на одной ноге, чтобы сравняться с эквивалентной двусторонней котировкой, — но он не отключает вас полностью.

Когда средняя цена выходит за диапазон 0,10 до 0,90 — то есть рынок сильно перекошен — ликвидность обязана быть двусторонней для получения любой оценки. Односторонние ордера не зарабатывают ничего на этих рынках с экстремальной вероятностью.

Сообщение однозначно: Polymarket хочет котировщиков, обеспечивающих глубину с обеих сторон книги. Если вы собираетесь фармить награды, планируйте котировать обе стороны.

Механика выплат: пулы, доли и минимум $1

Оценки накапливаются по всем участникам и всем рынкам и рассчитываются в полночь UTC, когда система нормализует оценки внутри каждого рынка и распределяет награды пропорционально:

• Награды распределяются по рынкам. Каждый рынок задаёт собственный дневной пул наград и собственное распределение. Ваша доля на одном рынке не помогает вам на другом.
• Ваша выплата — это ваша доля от общей оценки на том рынке, умноженная на пул этого рынка. Если вы заработали 10% общей оценки на рынке, вы получаете 10% дневного пула наград этого рынка.
• Выплата ежедневная, в полночь UTC, в pUSD, напрямую на ваш адрес мейкера.
• Минимальная выплата — $1. Если ваша доля пула рынка составляет меньше $1, она не распределяется и не переносится на следующий день.

Последний пункт значимее, чем кажется, потому что он напрямую превращается в требование к доле оценки, растущее вместе с пулом:

Прогоните арифметику вперёд, и картина дохода ясна. Если дневной пул рынка $500, а вы держите 10% общей оценки, вам платят $50. При 8% — $40. При 0,1% — одна тысячная против пятнадцати таких же фармеров — $0,50, что ниже минимума и потому равно нулю. Размер пула, за который вы конкурируете, и число конкурентов в нём значат не меньше, чем точность ваших котировок.

Четыре условия, при которых оценка равна нулю

Это та часть программы, которую редко записывают прямо, и именно здесь живёт большинство предотвратимых потерь в фарминге наград:

1. Ваш ордер стоит дальше от мидпойнта, чем максимальный спред рынка (v). Рынок публикует собственный порог, и котировать за его пределами бессмысленно.
2. Ваш ордер ниже минимального порога размера рынка. Идеально размещённый ордер на 4 акции не даёт очков. Помните, что лимитные ордера на Polymarket в любом случае требуют минимум 5 акций.
3. Мидпойнт вне диапазона 0,10–0,90, а вы котируете только одну сторону. На рынках с экстремальной вероятностью односторонняя ликвидность не зарабатывает ничего — штраф 1/c не применяется, потому что делить нечего: оценки нет.
4. Дневная доля пула стоит меньше $1. Ордер получил оценку; выплата просто слишком мала, чтобы быть распределённой.

Уведомлений ни об одном из этих случаев нет. Ваши ордера всё ещё стоят в книге, всё ещё выглядят работающими — и тихо не зарабатывают ничего.

Стратегия: оптимизация оценки наград

Формула оценивания создаёт чёткую поверхность оптимизации. Вот как работать с ней.

Приближайтесь к средней цене

Это единственный наибольший рычаг. Квадратичная кривая означает, что предельные улучшения спреда — перемещение на один-два цента ближе к средней цене — дают непропорциональный прирост оценки. Ордер в 1 центе от средней цены получает значительно более высокую оценку, чем ордер в 4 центах, хотя разница в расстоянии всего 3 цента.

Практическое следствие: небольшие улучшения размещения ордеров важны. Если вы можете безопасно сузить котировки даже на долю цента, вознаграждение непропорционально высоко.

Котируйтесь на рынке с мелким шагом цены

Точность размещения ограничена шагом цены (тик) рынка, и тики различаются между рынками. Из 1 000 выборочных рынков Polymarket 583 использовали тик 0,01 и 417 — тик 0,001.

Предположим, мидпойнт ровно 0,500 на рынке с максимальным спредом 3 цента. На рынке с тиком 0,01 самая тесная легальная котировка — 0,49 или 0,51 — в 1 центе, оценка 0,4444. На рынке с тиком 0,001 вы можете выставить 0,499 или 0,501 — в десятой доле цента, оценка 0,9344. Тот же размер ордера, те же условия рынка, тот же капитал: в 2,1 раза больше оценки, исключительно из-за более мелкого тика. Прежде чем вкладывать капитал в рынок, проверьте его тик.

Всегда котируйте обе стороны

3-кратный штраф за одностороннее котирование (и полное исключение, когда средняя цена выходит за диапазон 0,10–0,90) делает двустороннее котирование фактически обязательным для серьёзного фарминга наград. Распределяйте капитал для размещения ордеров как на стороне «Да», так и «Нет» рынка.

Это не означает, что ваши ордера должны быть симметричными. Вы можете котировать теснее с одной стороны и шире с другой. Но вам нужно что-то с обеих сторон, чтобы избежать штрафа.

Размер важен, но размещение важнее

Размер вашего ордера (b) масштабирует вашу оценку линейно. Удвоение размера удваивает оценку. Но компонент спреда квадратичен — вдвое меньшее расстояние от средней цены более чем учетверяет вашу оценку. Размещение доминирует над размером.

Тем не менее, вы должны преодолеть порог min_incentive_size для каждого рынка, иначе ваши ордера получат нулевую оценку. Проверяйте этот параметр через API перед развёртыванием капитала.

Тщательно выбирайте рынки

Пулы наград варьируются по рынкам. Одни рынки имеют бо́льшие ежедневные пулы, чем другие. Соотношение пула наград к числу активных участников определяет, сколько каждый фармер реалистично может заработать.

Ищите рынки, где:

• Пул наград значим относительно числа конкурентов
• Средняя цена относительно стабильна (требуется меньше повторного котирования)
• Средняя цена находится между 0,10 и 0,90 (так что одностороннее котирование хотя бы возможно как запасной вариант)
• Волатильность управляема (меньше риска нежелательных исполнений)

Избегайте рынков, приближающихся к известному катализатору — результату выборов, публикации отчётности, дедлайну — где цена, вероятно, пробьёт ваши ордера.

Мониторьте и повторно котируйте

Поскольку оценки берутся каждую минуту, устаревшие ордера вредят вам. Если средняя цена смещается, а ваши ордера теперь стоят дальше, ваша оценка немедленно падает. Активный мониторинг и повторное котирование держит ваши ордера там, где они получают наибольшую оценку.

Это не означает, что нужно обновляться каждую минуту. Но проверка позиций несколько раз в день — или скриптирование управления ордерами через CLOB API Polymarket — имеет значимое значение по сравнению с чисто пассивным размещением ордеров.

Механика ордеров, задающая ваш минимум

Три правила платформы ограничивают любую стратегию наград за ликвидность, и все три имеют числовую границу, которую стоит знать:

• Минимальная стоимость ордера — $1 USD. Разместить ордер на $0,50 ради дешёвого фарминга нельзя.
• Лимитным ордерам нужно минимум 5 акций. Рыночные ордера могут быть меньше, но каждый ордер, который вы ставите в книгу, — лимитный и потому подчиняется полу 5 акций. Ваш реальный минимум капитала на котировку — 5 × котируемая цена: при $0,50 это $2,50 на сторону и $5,00 за двустороннюю котировку — до какого-либо осмысленного размера.
• Матчинг офчейн, расчёт ончейн. Книга ордеров гибридная. Отмена быстра в слое матчинга, но рынок может двинуться между вашим решением и применением отмены — а это ровно то окно, в котором случаются неблагоприятные исполнения.

Ключевое противоречие: награды vs. риск исполнения

Вот где фарминг наград становится сложным.

Система оценивания платит вам больше всего за ордера, размещённые как можно ближе к средней цене. Но средняя цена — это то место, где рынок торгует. Ордера, близкие к средней цене, наиболее вероятно будут исполнены.

Когда ваш лимитный ордер исполняется, вы приобретаете позицию. Эта позиция имеет направленное воздействие. Если рынок движется против вас после исполнения, вы теряете деньги. Это неблагоприятный отбор — ваш ордер, как правило, исполняется именно тогда, когда рынок движется от вашей цены входа, потому что информированные трейдеры занимают противоположную сторону.

Оцифруем компромисс. Предположим, вы котируете заявку на покупку по 53 цента на 100 акций, и выходят новости, сбрасывающие справедливую стоимость до 2 центов. Ваш убыток на этом исполнении — (0,53 − 0,02) × 100 = $51,00. На том же рынке дневной пул $500, в котором вы держите 10% оценки, платит $50,00 в день. Одно неблагоприятное исполнение стирает целый день наград — а исполнившийся ордер, по построению, был ближайшим к мидпойнту, то есть именно тем, который формула оценки больше всего платила вам разместить.

Противоречие реально и неизбежно:

• Узкие котировки = высокие оценки наград, высокий риск исполнения, высокое воздействие неблагоприятного отбора
• Широкие котировки = низкие оценки наград, низкий риск исполнения, ордера в основном стоят нетронутыми

Универсально правильного ответа нет. Правильное размещение зависит от волатильности конкретного рынка, размера пула наград и вашей толерантности к риску. На стабильных, медленно движущихся рынках с крупными пулами наград более узкие котировки могут быть оправданы. На волатильных рынках, приближающихся к катализатору, более широкие котировки — или их полное снятие — могут быть лучшим решением.

Это тот же расчёт риска и вознаграждения, с которым сталкиваются профессиональные маркет-мейкеры, за исключением того, что у фармеров наград есть дополнительный поток дохода (сами награды), субсидирующий стоимость нежелательных исполнений.

Другой доход на том же капитале

Поскольку награды за ликвидность отдельны от остальных трёх программ, стоит точно знать, что ещё ваш стоящий капитал зарабатывает, а что нет.

При исполнении ордера вы зарабатываете мейкерский рибейт. Рибейт взвешивается той же кривой комиссии, что и тейкерская комиссия — fee_equivalent = C × feeRate × p × (1 − p) — и считается по каждому рынку. На рынке политики при 50 центах 100 акций тейкерского потока порождают $1,00 комиссии, из которых рибейтный пул 25% — $0,25. В крипто цифры на акцию больше ($1,75 комиссии на 100 акций при 50 центах, доля рибейта 20%); в спорте меньше ($1,25 комиссии, доля 15%). Платится ежедневно в pUSD с минимумом $1.

Распаковывая исполненную позицию пересечением спреда, вы зарабатываете взвешенный объём в счёт тейкерских рибейтов:

wV = Trade Size × (1 − Entry Price) × Category Weight

Весовые коэффициенты категорий: Спорт 1,0 · Политика/Финансы/Mentions/Технологии 1,3 · Экономика/Культура/Погода/Прочее 1,7 · Крипто 2,3 · Геополитика 0. Тиры идут от Bronze при $2,000 скользящего 30-дневного wV (рибейт 3%) до Obsidian при $10,000,000+ (50%), пересчитываются ежедневно в полночь UTC и применяются только вперёд — ничего не доплачивается задним числом. Для масштаба: 1 000 акций, вошедших по $0,60 на рынке политики, зарабатывают 1 000 × (1 − 0,60) × 1,3 = 520 wV; те же 1 000 акций по $0,20 на рынке экономики — 1 000 × 0,80 × 1,7 = 1,360 wV. Даже порога Bronze в $2,000 достигается примерно 3 847 акций по $0,60 в политике. Учтите: ваши мейкерские исполнения не приносят wV вообще — засчитывается только тейкерская сторона вашей активности.

Исполненные позиции зарабатывают награды за удержание. Polymarket платит 3,25% годовых от общей стоимости позиций на подходящих рынках, с часовым сэмплированием и ежедневной выплатой. Ставка переменная и устанавливается на усмотрение Polymarket. Деньги, стоящие в неисполненном пассивном ордере, её не приносят; стоимость позиции — приносит.

И одна вещь, которую ваш капитал не зарабатывает: ничего — на рынках без комиссионного пула. Рынки геополитики не собирают тейкерских комиссий, поэтому там нет рибейтного пула к распределению. Награды за ликвидность — отдельное выделение на каждый рынок, так что не предполагайте, что они всегда появляются вместе, — проверяйте параметры каждого рынка.

Риски и реалистичные ожидания

Нежелательные исполнения

Ваши ордера будут исполняться. Не каждый день, но регулярно. Когда это происходит, у вас остаётся направленная позиция, которой вы, возможно, не хотите. Если вы котируете обе стороны, исполнения с одной стороны создают позицию, которая частично компенсирует — но лишь частично. Управление накопленными позициями — часть стратегии.

Риск разрешения

Если рынок разрешается, пока вы удерживаете позицию, накопленную через исполнения, она выплачивается по $1,00 или $0,00. Постепенного разматывания нет. Если вы купили доли «Да» через исполнения, а рынок разрешился «Нет», эти доли обесцениваются.

Конкуренция

Награды за ликвидность нормализуются по всем участникам рынка. По мере того как всё больше фармеров заходит на рынок, тот же пул делится на большее число частей. Ранние участники нового рынка могут получать непропорционально высокие награды; переполненные рынки дают тонкую доходность на участника.

Доходность непостоянна

Ежедневные выплаты наград зависят от вашей относительной оценки, размера пула и числа конкурентов. Одни дни будут хорошими. Другие — ниже минимального порога $1 на определённых рынках. Не рассчитывайте на стабильный ежедневный доход.

Капитал заблокирован

Ваш pUSD находится в рестующих лимитных ордерах. Он не может быть развёрнут в другом месте, пока находится в книге. Учитывайте эти альтернативные издержки — особенно если доступны альтернативные варианты доходности (кредитование стейблкоинов, бондинг на почти гарантированных исходах).

Практическое руководство

Вот как подходить к фармингу наград шаг за шагом.

1. Настройте аккаунт. Вам нужен аккаунт Polymarket с pUSD, депонированным в торговый кошелёк.

2. Проверьте параметры рынка. Используйте CLOB API для получения min_incentive_size и max_incentive_spread для любого рассматриваемого рынка. Они определяют игровое поле — ордера ниже минимального размера или за пределами максимального спреда получают нулевую оценку.

3. Определите среднюю цену. Средняя цена является точкой отсчёта для оценивания. Обратите внимание, где она находится и насколько волатильна была недавно.

4. Размещайте двусторонние ордера. Размещайте лимитные ордера как на стороне «Да», так и «Нет», как можно ближе к средней цене, насколько позволяет ваша толерантность к риску. Убедитесь, что каждый ордер отвечает минимальному стимулирующему размеру.

5. Мониторьте исполнения и повторно котируйте. Если средняя цена дрейфует, расстояние ваших ордеров от неё увеличивается — и ваша оценка падает. Повторно котируйте для сохранения плотности. Если ордера исполняются, решайте, размещать ли новые по новой средней цене или управлять возникшей позицией.

6. Ежедневно собирайте награды. Награды поступают на адрес мейкера в полночь UTC. Отслеживайте выплаты относительно вложенного капитала и любых убытков от исполненных ордеров для оценки чистой прибыльности.

7. Оценивайте чистый P&L. Прибыльность фарминга наград — это не только доход от наград. Это доход от наград минус убытки от нежелательных исполнений минус альтернативные издержки заблокированного капитала. Отслеживайте все три.

Фарминг наград vs. маркет-мейкинг

Фарминг наград и маркет-мейкинг существенно пересекаются. Обе стратегии предполагают рестующие лимитные ордера с обеих сторон книги. Обе подвергают вас неблагоприятному отбору. Обе вознаграждают более узкие котировки.

Ключевое различие — целевая функция:

• Маркет-мейкеры оптимизируют спред — покупают дёшево и продают дорого через бид-аск разрыв. Исполненные ордера — цель, потому что каждое исполнение захватывает небольшую прибыль.
• Фармеры наград оптимизируют оценку наград — удержание ордеров в книге вблизи средней цены. Исполненные ордера — это побочный эффект, которым нужно управлять, а не основной источник дохода.

На практике две стратегии естественным образом смешиваются. Маркет-мейкер на Polymarket также зарабатывает награды за ликвидность за те же ордера, что генерируют доход от спреда. Фармер наград, периодически получающий исполнения, также зарабатывает возвраты мейкера и может захватывать спред. Вам не нужно выбирать одно или другое.

Они расходятся в том, как вы обрабатываете исполнения. Чистый маркет-мейкер активно управляет позицией и пытается компенсировать позиции. Чистый фармер наград может предпочесть повторно размещать ордера и принимать небольшое накопление позиции, сосредотачиваясь на поддержании высокой оценки, а не управляя каждым исполнением.

Для детального разбора стороны захвата спреда см. наше руководство по стратегии маркет-мейкинга.

Ключевые выводы

Программа наград за ликвидность Polymarket платит вам за предоставление ликвидности — не за торговлю, не за правоту, а за удержание ордеров в книге вблизи средней цены. Система оценивания квадратичная, отдающая предпочтение точности. Двусторонняя ликвидность строго предпочтительна, а на рынках с экстремальной вероятностью — обязательна.

Стратегия доступна. Вам не нужно быть количественным трейдером или эксплуатировать автоматизированную инфраструктуру. Но это не «лёгкие деньги». Ордера с наибольшей оценкой также с наибольшей вероятностью будут исполнены, а исполнения несут реальный направленный риск. Лучшие фармеры наград управляют этим противоречием намеренно — достаточно тесно для хорошей оценки, достаточно широко, чтобы избежать систематических потерь.

В сочетании с возвратами мейкера и пониманием принципов работы книги ордеров Polymarket, фарминг наград — значимый инструмент в наборе трейдера Polymarket.

Связанные материалы

• Стратегия маркет-мейкинга — Зарабатывайте на спреде, обеспечивая двустороннюю ликвидность
• Комиссии Polymarket — Мейкеры платят $0 + зарабатывают возвраты
• Калькулятор комиссий — Рассчитайте комиссии на любой сделке
• Как торговать на Polymarket — Понимание лимитных ордеров и CLOB
• Стратегия бондинга — Ещё один капиталоёмкий подход к доходности на Polymarket
• Как вывести средства с Polymarket — Выведите свои награды и заработок