Polymarket платит трейдерам за предоставление ликвидности. Не через комиссии. Не через спред. Через отдельную программу наград, ежедневно распределяющую USDC всем, кто держит лимитные ордера вблизи средней цены рынка.
Это фарминг наград — стратегия, построенная на максимизации оценки в Программе наград за ликвидность Polymarket. Если вы можете удерживать ордера в книге, близко к средней цене, с обеих сторон рынка — вы получаете награды независимо от того, исполняются ли эти ордера.
Звучит просто. Но механика под поверхностью — квадратичное оценивание, двусторонняя взвешенность, поминутная выборка — вознаграждает точность. Это руководство разбирает, как программа реально работает, как позиционировать себя для получения значимых наград и где стратегия может вас подвести.
Фарминг наград — это не Программа возврата комиссий для мейкеров
Прежде чем продолжить, критически важное разграничение. Polymarket управляет двумя отдельными программами поощрения провайдеров ликвидности:
-
Программа возврата комиссий для мейкеров — Выплачивает долю от комиссий тейкеров при исполнении ваших рестующих лимитных ордеров. Возвраты зарабатываются только при исполнении сделки против вашего ордера. Чем больше объёма поглощают ваши ордера, тем больше вы зарабатываете. Это описано в нашем руководстве по комиссиям Polymarket.
-
Программа наград за ликвидность — Платит вам за наличие лимитных ордеров в книге вблизи средней цены. Ваши ордера не обязаны исполняться. Вы зарабатываете награды просто за их поддержание. Именно это является целью фарминга наград.
Эти программы суммируются. Рестующий лимитный ордер вблизи средней цены может зарабатывать награды за ликвидность за своё присутствие и возврат мейкера при исполнении. Но стратегии оптимизации каждой из них различны. Фарминг наград специально направлен на вторую программу — максимизацию оценки наград за ликвидность.
Как работает Программа наград за ликвидность
Программа наград за ликвидность Polymarket разработана для достижения нескольких целей одновременно: катализировать ликвидность на всех рынках, поощрять ликвидность на протяжении всего жизненного цикла рынка, мотивировать пассивное и сбалансированное котирование вблизи средней цены, стимулировать торговую активность и препятствовать откровенно эксплуататорскому поведению.
Вот как она работает на практике.
Оценка ваших ордеров
Каждую минуту система делает снимок книги ордеров с помощью случайной выборки. Каждый из ваших рестующих лимитных ордеров получает оценку в зависимости от того, насколько близко он находится к средней цене.
Формула оценивания квадратичная:
S(v, s) = ((v - s) / v)^2 * b
Где:
- v = максимальный спред от средней цены (в центах) — ордера дальше этого расстояния получают нулевую оценку
- s = спред от средней цены с корректировкой по порогу размера — насколько далеко ваш ордер фактически находится от средней цены
- b = размер ордера
Квадратичная форма важна. Ордер, находящийся прямо у средней цены, получает значительно более высокую оценку, чем ордер в нескольких центах. Перемещение с расстояния 3 сантов до 1 цента не утраивает вашу оценку — оно увеличивает её значительно больше, потому что кривая крутая вблизи центра и пологая у краёв.
Ордера за пределами максимального стимулирующего спреда (max_incentive_spread) получают нулевую оценку. Ордера ниже минимального стимулирующего размера (min_incentive_size) также получают нулевую оценку. Оба параметра специфичны для рынка и могут быть получены через CLOB API.
Двусторонняя vs. односторонняя ликвидность
Программа сильно благоприятствует двусторонней ликвидности — наличию ордеров как со стороны «Да», так и «Нет» (эквивалентно заявке на покупку и предложению на продажу) одного рынка.
При котировании обеих сторон система использует Q_min, минимальную оценку по двум вашим сторонам, в качестве базового вводного значения наград. Это вознаграждает сбалансированное котирование: если у вас сильные ордера с одной стороны и ничего с другой, ваш Q_min равен нулю.
При котировании только одной стороны, когда средняя цена находится между 0.10 и 0.90, ваша оценка делится на константу c = 3.0. Вы зарабатываете одну треть того, что заработал бы двусторонний котировщик при том же размещении. Это значительный штраф, но он не лишает вас заработка полностью.
Когда средняя цена выходит за диапазон 0.10 до 0.90 — то есть рынок сильно перекошен — ликвидность обязана быть двусторонней для получения любой оценки. Односторонние ордера не зарабатывают ничего на этих рынках с экстремальной вероятностью.
Сообщение однозначно: Polymarket хочет котировщиков, обеспечивающих глубину с обеих сторон книги. Если вы собираетесь фармить награды, планируйте котировать обе стороны.
Распределение наград
Оценки рассчитываются каждую минуту для всех участников, всех рынков и полного эпоха (ежедневного цикла). В конце каждого эпоха — в полночь UTC — система нормализует оценки по всем участникам на каждом рынке и распределяет награды пропорционально.
Если вы заработали 10% от общей оценки в данном рынке за эпоху, вы получаете 10% пула наград этого рынка за день. Награды выплачиваются в USDC напрямую на адреса мейкеров. Существует минимальный порог выплаты $1 — если ваша доля пула рынка ниже $1, она не распределяется.
Стратегия: оптимизация оценки наград
Формула оценивания создаёт чёткую поверхность оптимизации. Вот как работать с ней.
Приближайтесь к средней цене
Это единственный наибольший рычаг. Квадратичная кривая означает, что предельные улучшения спреда — перемещение на один-два цента ближе к средней цене — дают непропорциональный прирост оценки. Ордер в 1 центе от средней цены получает значительно более высокую оценку, чем ордер в 4 центах, хотя разница в расстоянии всего 3 цента.
Практическое следствие: небольшие улучшения размещения ордеров важны. Если вы можете безопасно сузить котировки даже на долю цента, вознаграждение непропорционально высоко.
Всегда котируйте обе стороны
3-кратный штраф за одностороннее котирование (и полное исключение, когда средняя цена выходит за диапазон 0.10–0.90) делает двустороннее котирование фактически обязательным для серьёзного фарминга наград. Распределяйте капитал для размещения ордеров как на стороне «Да», так и «Нет» рынка.
Это не означает, что ваши ордера должны быть симметричными. Вы можете котировать теснее с одной стороны и шире с другой. Но вам нужно что-то с обеих сторон, чтобы избежать штрафа.
Размер важен, но размещение важнее
Размер вашего ордера (b) масштабирует вашу оценку линейно. Удвоение размера удваивает оценку. Но компонент спреда квадратичен — вдвое меньшее расстояние от средней цены более чем учетверяет вашу оценку. Размещение доминирует над размером.
Тем не менее, вы должны преодолеть порог min_incentive_size для каждого рынка, иначе ваши ордера получат нулевую оценку. Проверяйте этот параметр через API перед развёртыванием капитала.
Тщательно выбирайте рынки
Пулы наград варьируются по рынкам. Одни рынки имеют бо́льшие ежедневные пулы, чем другие. Соотношение пула наград к числу активных участников определяет, сколько каждый фармер реалистично может заработать.
Ищите рынки, где:
- Пул наград значим относительно числа конкурентов
- Средняя цена относительно стабильна (требуется меньше повторного котирования)
- Средняя цена находится между 0.10 и 0.90 (так что одностороннее котирование хотя бы возможно как запасной вариант)
- Волатильность управляема (меньше риска нежелательных исполнений)
Избегайте рынков, приближающихся к известному катализатору — результату выборов, публикации отчётности, дедлайну — где цена, вероятно, пробьёт ваши ордера.
Мониторьте и повторно котируйте
Поскольку оценки берутся каждую минуту, устаревшие ордера вредят вам. Если средняя цена смещается, а ваши ордера теперь стоят дальше, ваша оценка немедленно падает. Активный мониторинг и повторное котирование держит ваши ордера там, где они получают наибольшую оценку.
Это не означает, что нужно обновляться каждую минуту. Но проверка позиций несколько раз в день — или скриптирование управления ордерами через CLOB API Polymarket — имеет значимое значение по сравнению с чисто пассивным размещением ордеров.
Ключевое противоречие: награды vs. риск исполнения
Вот где фарминг наград становится сложным.
Система оценивания платит вам больше всего за ордера, размещённые как можно ближе к средней цене. Но средняя цена — это то место, где рынок торгует. Ордера, близкие к средней цене, наиболее вероятно будут исполнены.
Когда ваш лимитный ордер исполняется, вы приобретаете позицию. Эта позиция имеет направленное воздействие. Если рынок движется против вас после исполнения, вы теряете деньги. Это неблагоприятный отбор — ваш ордер, как правило, исполняется именно тогда, когда рынок движется от вашей цены входа, потому что информированные трейдеры занимают противоположную сторону.
Противоречие реально и неизбежно:
- Узкие котировки = высокие оценки наград, высокий риск исполнения, высокое воздействие неблагоприятного отбора
- Широкие котировки = низкие оценки наград, низкий риск исполнения, ордера в основном стоят нетронутыми
Универсально правильного ответа нет. Правильное размещение зависит от волатильности конкретного рынка, размера пула наград и вашей толерантности к риску. На стабильных, медленно движущихся рынках с крупными пулами наград более узкие котировки могут быть оправданы. На волатильных рынках, приближающихся к катализатору, более широкие котировки — или их полное снятие — могут быть лучшим решением.
Это тот же расчёт риска и вознаграждения, с которым сталкиваются профессиональные маркет-мейкеры, за исключением того, что у фармеров наград есть дополнительный поток дохода (сами награды), субсидирующий стоимость нежелательных исполнений.
Риски и реалистичные ожидания
Нежелательные исполнения
Ваши ордера будут исполняться. Не каждый день, но регулярно. Когда это происходит, у вас остаётся направленная позиция, которой вы, возможно, не хотите. Если вы котируете обе стороны, исполнения с одной стороны создают позицию, которая частично компенсирует — но лишь частично. Управление накопленными позициями — часть стратегии.
Риск разрешения
Если рынок разрешается, пока вы удерживаете позицию, накопленную через исполнения, она выплачивается по $1.00 или $0.00. Постепенного разматывания нет. Если вы купили доли «Да» через исполнения, а рынок разрешился «Нет», эти доли обесцениваются.
Конкуренция
Награды за ликвидность нормализуются по всем участникам рынка. По мере того как всё больше фармеров заходит на рынок, тот же пул делится на большее число частей. Ранние участники нового рынка могут получать непропорционально высокие награды; переполненные рынки дают тонкую доходность на участника.
Доходность непостоянна
Ежедневные выплаты наград зависят от вашей относительной оценки, размера пула и числа конкурентов. Одни дни будут хорошими. Другие — ниже минимального порога $1 на определённых рынках. Не рассчитывайте на стабильный ежедневный доход.
Капитал заблокирован
Ваш USDC находится в рестующих лимитных ордерах. Он не может быть развёрнут в другом месте, пока находится в книге. Учитывайте эти альтернативные издержки — особенно если доступны альтернативные варианты доходности (кредитование стейблкоинов, бондинг на почти гарантированных исходах).
Практическое руководство
Вот как подходить к фармингу наград шаг за шагом.
1. Настройте аккаунт. Вам нужен аккаунт Polymarket с USDC, депонированным в торговый кошелёк.
2. Проверьте параметры рынка. Используйте CLOB API для получения min_incentive_size и max_incentive_spread для любого рассматриваемого рынка. Они определяют игровое поле — ордера ниже минимального размера или за пределами максимального спреда получают нулевую оценку.
3. Определите среднюю цену. Средняя цена является точкой отсчёта для оценивания. Обратите внимание, где она находится и насколько волатильна была недавно.
4. Размещайте двусторонние ордера. Размещайте лимитные ордера как на стороне «Да», так и «Нет», как можно ближе к средней цене, насколько позволяет ваша толерантность к риску. Убедитесь, что каждый ордер отвечает минимальному стимулирующему размеру.
5. Мониторьте исполнения и повторно котируйте. Если средняя цена дрейфует, расстояние ваших ордеров от неё увеличивается — и ваша оценка падает. Повторно котируйте для сохранения плотности. Если ордера исполняются, решайте, размещать ли новые по новой средней цене или управлять возникшей позицией.
6. Ежедневно собирайте награды. Награды поступают на адрес мейкера в полночь UTC. Отслеживайте выплаты относительно вложенного капитала и любых убытков от исполненных ордеров для оценки чистой прибыльности.
7. Оценивайте чистый P&L. Прибыльность фарминга наград — это не только доход от наград. Это доход от наград минус убытки от нежелательных исполнений минус альтернативные издержки заблокированного капитала. Отслеживайте все три.
Фарминг наград vs. маркет-мейкинг
Фарминг наград и маркет-мейкинг существенно пересекаются. Обе стратегии предполагают рестующие лимитные ордера с обеих сторон книги. Обе подвергают вас неблагоприятному отбору. Обе вознаграждают более узкие котировки.
Ключевое различие — целевая функция:
- Маркет-мейкеры оптимизируют спред — покупают дёшево и продают дорого через бид-аск разрыв. Исполненные ордера — цель, потому что каждое исполнение захватывает небольшую прибыль.
- Фармеры наград оптимизируют оценку наград — удержание ордеров в книге вблизи средней цены. Исполненные ордера — это побочный эффект, которым нужно управлять, а не основной источник дохода.
На практике две стратегии естественным образом смешиваются. Маркет-мейкер на Polymarket также зарабатывает награды за ликвидность за те же ордера, что генерируют доход от спреда. Фармер наград, периодически получающий исполнения, также зарабатывает возвраты мейкера и может захватывать спред. Вам не нужно выбирать одно или другое.
Они расходятся в том, как вы обрабатываете исполнения. Чистый маркет-мейкер активно управляет позицией и пытается компенсировать позиции. Чистый фармер наград может предпочесть повторно размещать ордера и принимать небольшое накопление позиции, сосредотачиваясь на поддержании высокой оценки, а не управляя каждым исполнением.
Для детального разбора стороны захвата спреда см. наше руководство по стратегии маркет-мейкинга.
Ключевые выводы
Программа наград за ликвидность Polymarket платит вам за предоставление ликвидности — не за торговлю, не за правоту, а за удержание ордеров в книге вблизи средней цены. Система оценивания квадратичная, отдающая предпочтение точности. Двусторонняя ликвидность строго предпочтительна, а на рынках с экстремальной вероятностью — обязательна.
Стратегия доступна. Вам не нужно быть количественным трейдером или эксплуатировать автоматизированную инфраструктуру. Но это не «лёгкие деньги». Ордера с наибольшей оценкой также с наибольшей вероятностью будут исполнены, а исполнения несут реальный направленный риск. Лучшие фармеры наград управляют этим противоречием намеренно — достаточно тесно для хорошей оценки, достаточно широко, чтобы избежать систематических потерь.
В сочетании с возвратами мейкера и пониманием принципов работы книги ордеров Polymarket, фарминг наград — значимый инструмент в наборе трейдера Polymarket.
Связанные материалы
- Стратегия маркет-мейкинга — Зарабатывайте на спреде, обеспечивая двустороннюю ликвидность
- Комиссии Polymarket — Мейкеры платят $0 + зарабатывают возвраты
- Калькулятор комиссий — Рассчитайте комиссии на любой сделке
- Как торговать на Polymarket — Понимание лимитных ордеров и CLOB
- Стратегия бондинга — Ещё один капиталоёмкий подход к доходности на Polymarket