Polymarket 奖励挖掘指南 | 赚取流动性奖励

Polymarket 向交易者支付流动性提供报酬。不是通过手续费，不是通过价差，而是通过一个独立的奖励计划——每天向任何在市场中间价附近持有限价挂单的人分配USDC。

这就是奖励挖掘——一种围绕最大化您在 Polymarket 流动性奖励计划中得分而构建的策略。如果您能在委托单簿中保持挂单，紧贴中间价，在市场两侧都有报价，无论这些挂单是否被成交，您都能赚取奖励。

听起来很简单。但表面之下的机制——二次方评分、双边权重、每分钟抽样——奖励精确性。本指南解析该计划的实际工作原理、如何定位自己以获得有意义的奖励，以及该策略可能在哪里伤害您。

奖励挖掘不是挂单返还计划

在继续之前，有一个关键区别。Polymarket 为流动性提供者运行两个独立的激励计划：

1. 挂单返还计划 — 当您的静止限价单被成交时，向您支付吃单手续费的份额。只有当交易在您的挂单上执行时，您才能赚取返还。您的挂单吸收的交易量越多，您赚得越多。详见我们的 Polymarket 费用指南。

2. 流动性奖励计划 — 为您在委托单簿中靠近中间价持有限价单而支付报酬。您的挂单不需要被成交。您只需保持挂单即可赚取奖励。这就是奖励挖掘所针对的目标。

这两个计划可以叠加使用。靠近中间价的静止限价单可以因在那里存在而赚取流动性奖励，同时如果被成交还能赚取挂单返还。但优化每个计划的策略是不同的。奖励挖掘专门针对第二个计划——最大化您的流动性奖励得分。

流动性奖励计划的工作原理

Polymarket 的流动性奖励计划旨在同时实现多个目标：在所有市场催生流动性、在市场整个生命周期中鼓励流动性、激励靠近中间价的被动且平衡的报价、鼓励交易活动，以及阻止明显的利用行为。

以下是它在实践中的运作方式。

对您的挂单评分

每分钟，系统使用随机抽样对委托单簿进行快照。您的每个静止限价单根据其距中间价的远近获得得分。

评分公式是二次方的：

S(v, s) = ((v - s) / v)^2 * b

其中：

• v = 距中间价的最大价差（以美分计）——超过此距离的挂单得分为零
• s = 距规模截止调整后中间价的价差——您的挂单实际距中间价有多远
• b = 挂单规模

二次方形状很重要。紧贴中间价的挂单得分远高于离中间价几美分的挂单。从离中间价3美分移动到1美分不是将您的得分提高三倍——由于曲线在中心附近陡峭、在边缘附近平缓，提高幅度远不止于此。

超过最大激励价差（max_incentive_spread）的挂单得分为零。低于最小激励规模（min_incentive_size）的挂单也得分为零。这两个参数都是特定于市场的，可以通过CLOB API获取。

双边流动性与单边流动性

该计划强烈青睐双边流动性——在同一市场的Yes和No两侧（或等价地，买入和卖出两侧）都有挂单。

当您在两侧报价时，系统使用Q_min——您两侧得分中的最小值——作为您的基础奖励输入。这奖励了平衡报价：如果您在一侧有强大的挂单而另一侧什么都没有，您的Q_min为零。

当您只在单侧报价而中间价在0.10和0.90之间时，您的得分会被常数c = 3.0除以。您赚取的奖励是双边报价者相同位置所获得的三分之一。这是很大的惩罚，但并不完全阻止您。

当中间价在0.10至0.90范围之外时——意味着市场严重失衡——流动性必须是双边的才能得分。在这些极端概率市场中，单边挂单什么都赚不到。

信息很明确：Polymarket 希望在委托单簿两侧都提供深度的报价者。如果您要进行奖励挖掘，计划在两侧报价。

奖励分配

得分每分钟在所有参与者、所有市场和完整周期（每日循环）中计算。在每个周期结束时——UTC午夜——系统对每个市场的所有参与者的得分进行标准化，并按比例分配奖励。

如果您赚取了某个市场周期总得分的10%，您将收到该市场当天奖励池的10%。奖励以USDC的形式直接发送到挂单地址。最低支付门槛为1美元——如果您在某个市场池中的份额低于1美元，则不会分配。

策略：优化您的奖励得分

评分公式创造了一个清晰的优化空间。以下是如何操作它。

紧贴中间价

这是最大的单一杠杆。二次方曲线意味着价差的边际改善——向中间价移动一两美分——会产生不成比例的得分收益。距中间价1美分的挂单得分远高于距4美分的挂单，尽管距离差异只有3美分。

实际影响：在挂单位置上的小改进很重要。如果您能安全地将报价收紧哪怕一小部分美分，奖励回报也是不成比例的。

始终在两侧报价

单边报价的3倍惩罚（以及当中间价在0.10-0.90范围之外时的完全排除）使双边报价对于认真的奖励挖掘实际上是强制性的。将您的资金结构化为在市场的Yes和No两侧都下挂单。

这不意味着您的挂单需要对称。您可以在一侧报价更紧，在另一侧报价更宽。但您需要在两侧都有一些东西以避免惩罚。

规模重要，但位置更重要

您的挂单规模（b）线性地缩放您的得分。翻倍挂单规模会翻倍您的得分。但价差分量是二次方的——将您距中间价的距离减半，您的得分增加远超四倍。位置主导规模。

话虽如此，您需要满足每个市场的min_incentive_size阈值，否则您的挂单得分为零。在部署资金之前通过API检查此参数。

谨慎选择市场

奖励池因市场而异。某些市场的每日池比其他市场更大。奖励池与活跃参与者数量的比率决定了每个矿工现实上能赚多少。

寻找以下市场：

• 相对于竞争者数量，奖励池规模有意义
• 中间价相对稳定（需要较少的重新报价）
• 中间价在0.10和0.90之间（这样单边报价至少可以作为备选）
• 波动性可控（不利成交风险较低）

避免接近已知催化剂的市场——选举结果、财报公告、截止日期——价格很可能跳过您的挂单。

监控并重新报价

由于得分每分钟抽样一次，陈旧的挂单会损害您。如果中间价移动而您的挂单现在离它更远，您的得分会立即下降。积极监控和重新报价使您的挂单保持在得分最高的位置。

这不意味着您需要每分钟更新。但每天检查几次您的仓位——或者通过 Polymarket CLOB API 编写挂单管理脚本——与纯粹被动的挂单相比会产生有意义的差异。

核心张力：奖励与成交风险

这就是奖励挖掘变得困难的地方。

评分系统为尽可能靠近中间价的挂单支付最多报酬。但中间价正是市场交易的地方。靠近中间价的挂单最可能被成交。

当您的限价单被成交时，您会获得一个头寸。该头寸具有方向性敞口。如果成交后市场对您不利，您会亏钱。这就是逆向选择——您的挂单往往恰好在市场偏离您的入场价时被成交，因为知情交易者在接受另一方。

这种张力是真实且不可避免的：

• 紧的报价 = 高奖励得分，高成交风险，高逆向选择敞口
• 宽的报价 = 低奖励得分，低成交风险，挂单大多保持不被成交

没有普遍正确的答案。正确的位置取决于特定市场的波动性、奖励池的大小以及您的风险承受能力。在稳定、缓慢移动的市场中，奖励池较大，较紧的报价可能是合理的。在接近催化剂的波动市场中，较宽的报价——或根本不报价——可能是更好的选择。

这是专业做市商所面临的同样风险收益计算，只不过奖励矿工有一个额外的收入来源（奖励本身），可以补贴不利成交的成本。

风险与现实预期

不利成交

您的挂单会被成交。不是每天，但会经常。当它们被成交时，您会持有一个可能不想要的方向性头寸。如果您在两侧报价，一侧的成交会创造部分抵消的库存——但只是部分抵消。管理积累的头寸是策略的一部分。

结算风险

如果市场在您持有通过成交积累的头寸时结算，该头寸将以1.00美元或0.00美元支付。没有逐步平仓的机会。如果您通过成交买入了Yes份额而市场结算为No，这些份额归零。

竞争

流动性奖励在市场中的所有参与者之间标准化。随着更多矿工进入市场，同一个池会被分成更多份。新市场的早期参与者可能获得超额奖励；拥挤的市场每个参与者的回报较薄。

回报不稳定

每日奖励支付取决于您的相对得分、池的大小和竞争者数量。某些天会很好。其他天在某些市场可能低于1美元的最低门槛。不要假设有稳定的每日收入。

资金被锁定

您的USDC被锁定在静止限价单中。当它在委托单簿上等待时，无法部署到其他地方。考虑这个机会成本——特别是在其他收益选项（稳定币贷款、对接近确定结果的头寸进行绑定）可用的情况下。

实践操作演练

以下是如何逐步进行奖励挖掘。

1. 设置您的账户。 您需要一个已将USDC存入交易钱包的 Polymarket 账户。

2. 检查市场参数。 使用CLOB API获取您正在考虑的任何市场的min_incentive_size和max_incentive_spread。这些定义了竞争空间——低于最小规模或超过最大价差的挂单赚取为零。

3. 识别中间价。 中间价是评分的参考点。注意它的位置以及它最近的波动情况。

4. 下双边挂单。 在Yes和No两侧，以您的风险承受能力允许的范围尽可能靠近中间价下限价单。确保每个挂单满足最小激励规模要求。

5. 监控成交并重新报价。 如果中间价漂移，您的挂单在距离方面也会随之漂移——您的得分会下降。重新报价以保持紧贴。如果挂单被成交，决定是否以新中间价重新下单，或管理由此产生的头寸。

6. 每天收取奖励。 奖励在UTC午夜打到您的挂单地址。跟踪您的收益相对于已部署资金以及任何已成交挂单亏损，以评估净盈利能力。

7. 评估净盈亏。 奖励挖掘的盈利能力不只是奖励收入，而是奖励收入减去不利成交的亏损，再减去锁定资金的机会成本。追踪这三项。

奖励挖掘与做市商

奖励挖掘和做市有很大重叠。两者都涉及在委托单簿两侧持有静止限价单。两者都面临逆向选择风险。两者都奖励更紧的报价。

主要区别在于目标函数：

• 做市商优化价差——在买卖价差中低买高卖。已成交的挂单是目标，因为每次成交都能捕获小额利润。
• 奖励矿工优化奖励得分——在委托单簿中靠近中间价保持挂单。已成交的挂单是需要管理的副作用，而非主要收入来源。

在实践中，这两种策略自然融合。Polymarket 上的做市商也会因同样产生价差收入的挂单而赚取流动性奖励。偶尔被成交的奖励矿工也会赚取挂单返还并能捕获价差。您不必二选一。

两者分歧的地方在于如何处理成交。纯做市商积极管理库存并尝试对冲头寸。纯奖励矿工可能更倾向于重新下单并接受小额头寸积累，专注于保持高得分而非管理每次成交。

有关价差捕获方面的详细分析，请参阅我们的做市策略指南。

关键要点

Polymarket 的流动性奖励计划为您提供流动性支付——不是为了交易，不是为了押对，而是为了在委托单簿中靠近中间价保持挂单。评分系统是二次方的，青睐精确性。双边流动性被强烈偏好，在极端概率市场中是必要的。

该策略是可及的。您不需要成为量化交易员或运行自动化基础设施。但它不是免费的钱。得分最高的挂单也最可能被成交，而成交会带来真实的方向性风险。最好的奖励矿工会有意识地管理这种张力——足够紧以获得高得分，又足够宽以避免被持续碾压。

与挂单返还以及对Polymarket 委托单簿工作原理的理解结合使用，奖励挖掘是 Polymarket 交易者工具箱中的有力工具。

相关资源

• 做市策略 — 通过提供双边流动性赚取价差
• Polymarket 费用说明 — 挂单手续费0美元 + 赚取返还
• 手续费计算器 — 计算任何交易的手续费
• 如何在 Polymarket 交易 — 理解限价单和委托单簿
• 绑定策略 — 另一种资本密集型 Polymarket 收益方式