Polymarket 最为人熟知的是二元预测市场——你针对某个事件买入是或否份额，它们以 $1 或 $0 结算。除此之外，该平台现在还运营着一个完整的永续合约交易所。
Perps 是追踪某一标的资产——加密资产、股票、指数或大宗商品——的杠杆合约，没有到期日。你持有多头或空头仓位、缴纳保证金，并可能被强平。没有结算事件、没有 $1/$0 赔付，也无需等待结果。
本指南涵盖它们如何运作、成本是多少，以及在哪里可用。
打开 Polymarket Perps可交易的品种
Perps 交易所涵盖四大类：
- 加密货币 —— BTC、ETH、SOL 以及一长串其他币种
- 股票 —— 包括 META、MSFT、TSLA、ORCL、PLTR 等大盘股
- 指数 —— S&P 500、Nasdaq 100
- 大宗商品 —— 黄金、白银、布伦特原油和 WTI 原油
如果你来自预测市场，这种广度是最需要理解的一点：这不只是一个加密货币场所。它连续运行，包括标的现货市场休市的时间段。
杠杆与保证金
在加密货币、S&P 500、原油、黄金和白银上，杠杆最高可达 20 倍，在其他现实世界资产上最高 10 倍。并非每个市场都支持每种配置——部分仅支持逐仓保证金，会拒绝全仓保证金。
逐仓 vs 全仓保证金：
| 逐仓 | 全仓 | |
|---|---|---|
| 抵押品 | 每个仓位专属 | 在账户间共享 |
| 强平范围 | 只影响该仓位 | 可能清算整个全仓账户 |
| 盈亏净额 | 无 | 一个仓位的未实现盈亏可抵消另一个仓位的保证金 |
| 默认 | 是 —— 网页应用以逐仓开立新仓位 | 通过 API 主动选择 |
维持保证金按市场固定为 MMR = 0.5 ÷ max leverage —— 因此在 20 倍市场上为 2.5%。这是最大杠杆下初始保证金率的一半，意味着最大杠杆的仓位只有在亏损约一半已缴保证金后才会被强平。在较低杠杆下，你的入场保证金与强平之间的缓冲更宽。
持续评估三种状态：
| 状态 | 条件 | 会发生什么 |
|---|---|---|
| 健康 | Equity ≥ IM | 正常交易 |
| 保证金追缴 | MM ≤ Equity < IM | 仅限减仓：降低敞口或补充抵押品 |
| 强平 | Equity < MM | 系统平掉仓位 |
在保证金追缴期间充值会立即增加权益，并可恢复健康状态。只要之后权益保持在所需初始保证金之上，你也可以在仓位开着时提取抵押品。
费用
Perps 费用使用与预测市场不同的公式：
fee = abs(Price × Quantity) × Rate即名义价值的固定百分比，按你过去 30 天的交易量分档，每个 UTC 日重新评估：
| 30 天交易量 | 吃单 | 挂单 |
|---|---|---|
| $0 | 0.0400% | 0.0125% |
| $1M | 0.0370% | 0.0100% |
| $5M | 0.0350% | 0.0080% |
| $25M | 0.0300% | 0.0050% |
| $100M | 0.0270% | 0.0020% |
| $500M | 0.0250% | 0.0000% |
| $1B | 0.0200% | −0.0050%（返佣） |
从这个公式可以推出两点，容易被忽略：
- 实际费率在每个价格和每种规模下都相同 —— 不同于预测市场，那里的实际费率随价格上涨而下降。
- 费用按名义价值收取，而非按你缴纳的保证金收取。 一个 $10,000 的 10 倍杠杆仓位使用 $1,000 保证金，但会按全部 $10,000 收取费用。杠杆会增加你的费用账单，而不会增加你的存款。
在最高档位，挂单费率转为负值：挂单者收取名义价值的 0.0050%，而不是支付它。
用 Perps 费用计算器算出你的确切数字。
资金费率
资金费让合约价格贴近标的的现货价格。当某市场交易价高于其指数价格时，多头通常付给空头；当低于时，空头通常付给多头。
- 溢价指数每 5 秒采样一次，方式是在每一侧沿订单簿走 1,000 报价资产的名义价值。
- 样本在一小时收费窗口内取平均，经过一个带有固定利率腿和夹紧的八小时公式处理，然后上限为每小时 ±4%。
- 结算每个窗口一次。
- Polymarket 不抽成 —— 资金费是交易者之间的支付，不是费用。
一个滚动的 5 秒溢价样本及其隐含的八小时费率会持续发布，因此你能看到资金费压力在结算之间累积，而不是被它打个措手不及。
下单
订单以限价或市价式运作，支持 GTC、IOC 和 FOK 有效期取值。两个有用的标记：
- Post-only 在 GTC 订单上，若该订单会吃掉流动性则拒绝它——如果你想保证挂单定价，这很有用。
- Reduce-only 阻止订单增加敞口，这正是你平仓的方式。
防止自成交始终开启，且无法关闭。如果你会与自己的挂单匹配，冲突的挂单挂单者会被取消，你的吃单订单会继续与其他挂单者匹配。
值得了解：盘前保证金使用最坏情况的仓位规模，基于你现有敞口加上每一侧的所有挂单，而不仅仅是你当前的仓位：
WorstCaseSize = max(|Position + OpenBuys|, |Position - OpenSells|)这就是为什么即使你当前的权益看起来很充裕，订单也可能被拒绝——检查针对的是你的仓位可能变成什么。
Perps 与预测市场有何不同
| 预测市场 | Perps | |
|---|---|---|
| 工具 | 二元是/否份额，$0–$1 | 永续合约，追踪现货价格 |
| 到期 | 在事件上结算 | 无 |
| 杠杆 | 无 | 最高 20 倍（部分 RWA 为 10 倍） |
| 下行 | 以你支付的金额为上限 | 可能被强平；亏损可能超过保证金 |
| 资金费 | 无 | 每个窗口支付或收取 |
| 费用基础 | C × feeRate × p × (1 − p) | abs(Price × Quantity) × Rate |
| 结算 | 结算时 $1 或 $0 | 持续按市价标记 |
如果你想要有上限的下行风险且没有强平风险，预测市场是正确的工具——参见无强平风险地交易比特币。如果你想要杠杆，Perps 就是那个场所。
地区限制——与预测市场不同
不允许从美国、加拿大、古巴、伊朗、朝鲜、叙利亚、克里米亚、顿涅茨克或卢甘斯克进行 Perps 下单。只读市场数据不受限制。
⚠️ 此清单与 Polymarket 的预测市场限制不同。 最清楚的例子是加拿大：Perps 下单在全国范围内被封锁，而预测市场仅在不列颠哥伦比亚省、安大略省、阿尔伯塔省和魁北克省为 close-only。查看国家可用性指南了解预测市场的情况，并将 Perps 单独对待。
Perps 推荐计划
Perps 运营自己的推荐计划，与预测市场分开：
- 你推荐的交易者所支付交易费用的 20%
- 单个被推荐交易者能为你赚取的金额没有上限
- 每周支付
作为对比，预测市场推荐支付净费用的 10%，并在 30 天后或推荐达到 Platinum 时结束。两个计划使用不同的代码，并独立追踪收益。
开始使用
- 打开 Polymarket Perps
- 为你的账户充值——参见如何充值
- 在确定仓位规模前查看 Perps 费用计算器
- 从低杠杆的逐仓保证金开始，在扩大规模前先理解其机制
相关指南
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